การตัดสินใจของเฟดเกิดขึ้นหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งตั้งแต่ต้นปีเพื่อจำกัดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงให้อยู่ในระดับสูงสุดในรอบเกือบ 40 ปีในสหรัฐอเมริกา

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นมีผลอย่างมากต่อประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่อย่างเวียดนาม แม้ว่าสิ่งนี้อาจเป็นประโยชน์สำหรับผู้ส่งออกที่ทำสัญญาที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ แต่การนำเข้าก็มีราคาแพงกว่าเช่นเดียวกับหนี้สิน ด้วยเหตุนี้ เวียดนาม โดยเฉพาะธนาคารแห่งเวียดนาม (SBV) ได้พยายามที่จะรักษาเสถียรภาพมูลค่าของเงินดองเวียดนาม (VND) ด้วยการก่อหนี้บางส่วน

ธนาคารของรัฐกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไร?

SBV มีเครื่องมือหลายอย่างที่สามารถใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

ประการแรกคือการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ปัจจุบัน VND ดำเนินการภายใต้ระบบการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว คล้ายกับการตรึงอัตราแลกเปลี่ยนแบบค่อยเป็นค่อยไป (วิธีตรึงการหมุนเวียน) กับ USD SBV ประกาศอัตราแลกเปลี่ยนกลางรายวัน หลังจากนั้น สกุลเงินสามารถแลกเปลี่ยนได้ภายในช่วงตามอัตราแลกเปลี่ยนที่ควบคุมโดย SBV เท่านั้น

ดังนั้นตั้งแต่วันที่ 17 ตุลาคม อัตราแลกเปลี่ยนสปอตระหว่าง VND และ USD ถูกปรับจาก +-3% เป็น +-5% ทำให้ VND มีความคล่องตัวมากขึ้น เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา สำนักข่าว Reuters รายงานว่าเวียดนามกำลังเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ในการขยายแถบการค้าเป็นครั้งที่สอง

ประการที่สองเกี่ยวข้องกับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ SBV ยังใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเวียดนามเพื่อเพิ่มมูลค่าของ VND ตามการประมาณการบางส่วน ปีนี้เวียดนามขายได้ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศ ตามที่ธนาคารโลก (WB) ระบุ ณ สิ้นปี 2564 เวียดนามมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศรวมกว่า 109 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการขายประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 18% ของทุนสำรอง ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของทุนสำรองของเวียดนาม กองทุนค่อนข้างบาง

ประการที่สาม วงเงินสินเชื่อ SBV ยังจำกัดวงเงินสินเชื่อของธนาคารเวียดนามอีกด้วย ขีดจำกัดเหล่านี้เริ่มใช้ในช่วงต้นปีโดยพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อเป้าหมายและอันดับความน่าเชื่อถือของธนาคาร

ที่กล่าวว่าข้อจำกัดเหล่านี้มักจะถูกปรับ ในช่วงปี 2565 เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลายครั้งเพื่อตอบสนองต่อความต้องการสินเชื่อที่สูงขึ้น เนื่องจากธนาคารหลายแห่งใช้วงเงินสินเชื่อสูงสุด อุปสงค์นี้จึงยังคงแข็งแกร่ง

ประการที่สี่ อัตราดอกเบี้ย ไม่เพียงแต่ควบคุมอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานเท่านั้น แต่ธนาคารของรัฐยังควบคุมอัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับเงินฝากและเงินกู้ยืมอีกด้วย SBV ยังกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันสำหรับผลิตภัณฑ์ต่างๆ ธนาคารแห่งเวียดนามเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยปฏิบัติการเมื่อวันที่ 9 กันยายน พ.ศ. 2565 หลังจากที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เกือบสองปีแล้ว และการขึ้นครั้งที่สองเกิดขึ้นในวันที่ 25 ตุลาคม

ผลกระทบของการแทรกแซงของธนาคารของรัฐต่ออัตราแลกเปลี่ยน

การจัดการอัตราแลกเปลี่ยนเป็นการกระทำที่สมดุลซึ่งสามารถนำมาซึ่งทั้งประโยชน์และความท้าทาย

ประการแรก VND ยังคงค่อนข้างคงที่ ตั้งแต่ต้นปี VND อ่อนค่าลงเพียง 9% เมื่อเทียบกับ USD สิ่งนี้แตกต่างอย่างมากกับความจริงที่ว่าสกุลเงินอื่น ๆ ในภูมิภาคนั้นอ่อนค่าลงมากกว่าดอลลาร์

ประการที่สองการโอนเงินจะลดลง แม้ว่า VND จะยังคงทรงตัวอยู่ แต่สกุลเงินเสรีของประเทศเพื่อนบ้านที่พัฒนาแล้วกลับลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ ตามข้อมูลของประเทศนี้จะช่วยลดมูลค่าของการส่งเงินจากแรงงานต่างด้าว ญี่ปุ่น ไต้หวัน (จีน) และเกาหลีใต้ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 90% ของคนงานเวียดนามในต่างประเทศ ต่างก็เห็นค่าเงินของพวกเขาอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับ VND

ประการที่สาม การขาดสินเชื่อส่งผลกระทบต่อธุรกิจ เนื่องจากการควบคุมสินเชื่อที่จำกัด ทำให้บางธุรกิจเข้าถึงเงินทุนได้ยาก สิ่งนี้รู้สึกได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมเชื้อเพลิงเมื่อไม่เพียงแต่ราคาน้ำมันได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากการอ่อนค่าของ VND เท่านั้น แต่ราคาเชื้อเพลิงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน สิ่งนี้นำไปสู่ความท้าทายในการจัดหาเชื้อเพลิงที่มั่นคงและการขาดแคลนในบางพื้นที่

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไปกับ VND

แม้ว่าจะเป็นเวลาเพียงไม่กี่วันแล้วที่เฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่มูลค่าของ VND ก็แสดงสัญญาณการลดลงอีก เป็นไปได้ว่า SBV จะต้องแทรกแซงอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นเพื่อป้องกันการลดลงดังกล่าว แต่มาตรการเหล่านี้ก็มีข้อจำกัดเช่นกัน ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเวียดนามมีจำกัด และการจำกัดสินเชื่อใช้ได้เฉพาะในระยะสั้นก่อนที่จะเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ