ในบริบทที่ VND อยู่ภายใต้แรงกดดันจากการลดค่าเงินและเป้าหมายการควบคุมเงินเฟ้อถูกกำหนดไว้ที่ระดับสูง นักวิเคราะห์กล่าวว่าธนาคารของรัฐควรใช้มาตรการเพื่อกระชับนโยบายการเงินและปรับอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะไม่มากเกินไปสำหรับการสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลังเกิดโรคระบาด

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่แท้จริงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย?

ตามข้อมูลของธนาคารแห่งเวียดนาม ในช่วงครึ่งแรกของปี 2565 การเติบโตของสินเชื่อสูงถึง 9.35% ในขณะที่การเพิ่มทุนเพิ่มขึ้นเพียง 4.51%

ในรายงาน Banking Sector Update ฉบับล่าสุด ผู้เชี่ยวชาญจาก SSI Securities Joint Stock Company กล่าวว่าการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีแรกได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลายประการ เช่น ความต้องการสินเชื่อและการฟื้นตัว และสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อ ราคาวัตถุดิบ.

ในขณะเดียวกันการเติบโตของเงินฝากเพียง 4.5% เมื่อเทียบกับต้นปี ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งจึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากหลายช่วงเวลาและปรับขึ้นเร็วกว่าที่คาด อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เริ่มเพิ่มขึ้นเมื่อสิ้นสุดไตรมาสที่สองของปี 2565

สภาพคล่องทั่วทั้งระบบอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงต้นไตรมาสที่สองของปี 2565 หลังจากเหตุการณ์กลุ่ม Tan Hoang Minh อัตราระหว่างธนาคารข้ามคืนเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% และอัตราเงินฝากของธนาคารบางแห่งเพิ่มขึ้น 10 ถึง 95 คะแนนพื้นฐาน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูล SSI ยังแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากค่อย ๆ คลี่คลายในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน 2565 เนื่องจากธนาคารเกือบจะหมดวงเงินการเติบโตของสินเชื่อที่ได้รับในช่วงครึ่งแรกของปี 2565 เป็นผลให้อัตราระหว่างธนาคารข้ามคืนกลับสู่ปกติต่ำกว่า 1% และธนาคารบางแห่งได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินฝากมูลค่าเล็กน้อย ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

ด้วยปริมาณสินเชื่อที่จำกัด อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จึงเริ่มเพิ่มขึ้น 1-2% จากต้นปี โดยมีการเบิกจ่ายใหม่ อันที่จริง ธนาคารได้จดทะเบียนในธนาคารพาณิชย์บางแห่ง สินเชื่อก่อนหน้านี้บางประเภท เช่น การจำนอง การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ ได้เพิ่มขึ้นโดยธนาคาร

ในขณะเดียวกัน ผลสำรวจแนวโน้มที่เผยแพร่โดยฝ่ายสถิติและการพยากรณ์ของธนาคารแห่งเวียดนามระบุว่าสถาบันสินเชื่อได้พยายามลดส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ย ดอกเบี้ยส่วนต่างและค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ยเพื่อช่วยให้ลูกค้าได้รับเงินกู้เพื่อฟื้นฟู การผลิต. และธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังกล่าวด้วยว่าพวกเขายังคงทรงตัวหรือมีแนวโน้มที่จะ “กระชับเงื่อนไขการให้กู้ยืมเล็กน้อย” เพื่อรับรองคุณภาพสินเชื่อ

สถาบันสินเชื่อหลายแห่งคาดว่าในช่วงครึ่งหลังของปีความต้องการสินเชื่อจะยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับครึ่งแรกของปีนี้ในทุกด้าน สถาบันสินเชื่อควรยังคง “กระชับ” เงื่อนไขสินเชื่อธุรกิจ สินเชื่อเพื่อการลงทุนในธุรกิจหลักทรัพย์ การลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เล็กน้อย แต่จะผ่อนคลายสินเชื่อธุรกิจมากขึ้น

อัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาด

จากข้อมูลของ SSI เมื่อเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วต่ออัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาสที่สองของปี 2565 ธนาคารของรัฐได้ใช้เครื่องมือในการขายเงินตราต่างประเทศจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพื่อให้ตลาดมีเสถียรภาพและจำกัดผลกระทบของเงินตราต่างประเทศ ในตลาดยกระดับอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากช่องว่างการเติบโตของสินเชื่อและเงินฝากอยู่ในระดับสูง และเงินฝากของรัฐบาลอาจไม่เพียงพอ หากการลงทุนภาครัฐเริ่มได้รับการส่งเสริม ดังนั้นแรงกดดันในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 จึงมีอยู่ หากขยายวงเงินสินเชื่อ

ในขณะเดียวกัน ธนาคารบางแห่งก็มีความจำเป็นต้องเพิ่มทุนระยะยาวเช่นกัน เนื่องจากอัตราส่วนเงินทุนระยะสั้นที่ใช้สำหรับเงินกู้ยืมระยะกลางและระยะยาวจะถูกปรับจาก 37% เป็น 34% และระยะยาว ภาคเรียน. เงินกู้ระยะยาวอาจปรับเปลี่ยนได้ กำลังขับเคลื่อนการเติบโตของสินเชื่อในช่วง 6 เดือนสุดท้ายของปี 2565

ผู้เชี่ยวชาญของ SSI กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจเพิ่มขึ้น 50 ถึง 70 คะแนนพื้นฐานหลังจากการขยายวงเงินการเติบโตของสินเชื่อ ตลอดปี 2565 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจเพิ่มขึ้น 1 ถึง 1.5% อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับการเบิกจ่ายใหม่จะสูงกว่าปี 2564 1%-2% ในขณะเดียวกัน โดยปกติจะใช้เวลา 1-2 ไตรมาสในการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาวแบบเก่าเพื่อปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากให้เต็มจำนวน

ในปี 2566 SSI คาดการณ์ว่าวิวัฒนาการของอัตราดอกเบี้ยระหว่างครึ่งปีแรกและครึ่งหลังจะแตกต่างกัน อัตราดอกเบี้ยเงินฝากมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันขาขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 โดย CPI ประมาณการไว้ที่ 5.2% หลังจากนั้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากคาดว่าจะเย็นลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 เมื่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อค่อยๆ ผ่อนคลายลง (CPI โดยประมาณคือ 3.4% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566) สำหรับปีโดยรวม อัตราดอกเบี้ยเงินฝากคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 70 ถึง 80 คะแนนพื้นฐานและเข้าใกล้ระดับก่อนเกิดโควิด-19 ในบางธนาคาร

ในการคาดการณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ องค์กรระหว่างประเทศยังกล่าวด้วยว่าธนาคารของรัฐอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการดำเนินงานเร็วกว่าที่คาดไว้ Mr. Ngo Dang Khoa หัวหน้าฝ่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ฝ่ายตลาดทุนและบริการหลักทรัพย์ HSBC Vietnam กล่าวว่าธนาคารแห่งเวียดนามเป็นหนึ่งในธนาคารกลางไม่กี่แห่งในเอเชียที่ยังไม่ได้เริ่มเข้มงวดเรื่องการเงิน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น (แม้ว่าส่วนใหญ่เป็นเงินเฟ้อ “นำเข้า” จากประเทศอื่นๆ) จะกระตุ้นให้หน่วยงานบังคับใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

ตามการคาดการณ์ของ HSBC Khoa กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะรุนแรงขึ้นจากไตรมาสที่สี่ของปี 2565 ซึ่งบางครั้งอาจเกินขีดจำกัด 4% ที่กำหนดโดยธนาคารแห่งเวียดนาม ดังนั้น ช่วงเวลาที่จะใช้มาตรการปรับมาตรฐานทางการเงินจะมาเร็วกว่านี้ในบริบทของแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อราคา

ผู้เชี่ยวชาญของเอชเอสบีซียังคงมองว่าธนาคารของรัฐควรขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนนในไตรมาสที่สามของปี 2565 (จากไตรมาสที่สี่ของปี 2565) ในเวลาเดียวกัน คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 50 คะแนนต่อไตรมาสจากไตรมาสที่สี่ของปี 2565 เป็นไตรมาสที่สามของปี 2566 ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 6.5% ภายในสิ้นไตรมาสที่สามของปี 2566 .

ในขณะเดียวกัน ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดว่าธนาคารของรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4% ในปี 2565 และอาจทำให้นโยบายเป็นปกติในไตรมาสที่สี่ของปี 2566 โดยมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 50 คะแนนเป็น 4, 5%

อย่างไรก็ตาม นายทิม ลีลาหพันธ์ นักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศไทยและเวียดนาม ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดยังกล่าวด้วยว่าแม้ว่าธนาคารของรัฐจะยังไม่ส่งสัญญาณให้เปลี่ยนตำแหน่งก็ตาม ในขณะเดียวกัน การฟื้นตัวของเศรษฐกิจเวียดนามเพิ่งเริ่มต้นแต่มีความเป็นไปได้ที่ธนาคารของรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาด เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นและ VND อ่อนค่าลงเร็วกว่าที่คาด โดยเฉพาะหากรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงจุดยืน “เหยี่ยว” – นโยบายเศรษฐกิจสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ