เรื่องอื้อฉาวทางบัญชีสะเทือนโลกการเงินไทย

เมื่อหนึ่งปีที่แล้ว Stark Corp ดูเหมือนบริษัทที่ประสบความสำเร็จในประเทศไทย โดยมีนักธุรกิจผู้มั่งคั่งคอยหนุนหลัง และมีมูลค่าตลาดเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์. ก่อนหน้านี้ ผู้ผลิตสายไฟฟ้ารายนี้ก็พร้อมที่จะเติบโตอย่างรวดเร็วด้วยการซื้อกิจการและแรงผลักดันที่จะขยายออกไปนอกเอเชีย

แต่ตอนนี้สิ่งต่าง ๆ ดูแตกต่างออกไป สตาร์คได้กลายเป็นหนึ่งในความเสี่ยงทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ด้วยเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการฉ้อโกงทางบัญชีและการไม่ชำระหนี้จำนวน 39,000 ล้านบาท (1.1 พันล้านบาท) พันล้านดอลลาร์). ตื่นตระหนกกับข่าวที่น่าตกใจ นักลงทุนหนี และราคาหุ้นของ Stark ดิ่งลง 99% ใกล้ศูนย์

เมื่อความเชื่อมั่นลดน้อยลง ผู้จัดการกองทุนจึงตัดสินใจขายพันธบัตรที่ออกโดย Stark ในบริบทนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของไทยยังเรียกร้องให้ทางการดำเนินมาตรการเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาด

เหตุการณ์ดังกล่าวส่งกระแสความตื่นตระหนกไปทั่วตลาดและกระตุ้นให้ทางการต้องควบคุมความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นอย่างเข้มงวด เนื่องจากนักลงทุนยังกังวลเกี่ยวกับปัญหาทางตันทางการเมืองหลังการเลือกตั้งเมื่อเดือนที่แล้ว เกณฑ์มาตรฐานของประเทศไทยลดลง 10% ตั้งแต่ต้นปี 2566 และปัจจุบันอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2564 ขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ ของตลาดหุ้นไทย.

“เหตุการณ์ Stark ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างแน่นอน และตอนนี้ พวกเขาเริ่มระมัดระวังมากขึ้นในการตัดสินใจลงทุน นอกจากนี้ พวกเขายังสงสัยเกี่ยวกับการกำกับดูแลกิจการอีกด้วย” นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ผู้ก่อตั้ง Thai Value Investor Club กล่าว “Stark ได้รับการตรวจสอบโดยหนึ่งใน บริษัทระดับโลกชั้นนำของอุตสาหกรรม แต่ผู้ตรวจสอบไม่สามารถตรวจพบความผิดปกติใดๆ ได้จนกระทั่งเกิดเหตุการณ์ดังกล่าว”

การเติบโตอย่างรวดเร็วผ่านการควบรวมกิจการ

Stark ก่อตั้งขึ้นในปี 2533 เดิมเป็นบริษัทจัดพิมพ์และจำหน่ายหนังสือการ์ตูนชื่อ บมจ. สยามอินเตอร์มัลติมีเดีย จากนั้นนักธุรกิจ วนรัชต์ ตั้งคารวคุณ ซึ่งมาจากตระกูลที่ร่ำรวยที่สุดครอบครัวหนึ่งของประเทศไทย ได้เข้าควบคุมบริษัทและเปลี่ยนชื่อเป็น Stark ในปี 2562 ณ เดือนตุลาคม 2565 วรรณรัชต์เป็นผู้ถือหุ้นหลักของ Stark ด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 45% ตามข้อมูลของ Bloomberg

วรรณรัตน์เปลี่ยนธุรกิจสิ่งพิมพ์เป็นผู้ผลิตลวดและชิ้นส่วนโดยซื้อกิจการผู้ผลิตสายเคเบิล Phelps Dodge International (Thailand) Ltd.

นักธุรกิจวัย 51 ปี ปัจจุบันเป็นลูกชายคนโตของประจักษ์ ตั้งคารวคุณ ผู้ก่อตั้งบริษัทสีรายใหญ่ที่สุดของประเทศไทย วรรณรัตน์ดำรงตำแหน่ง CEO ของ TOA ตั้งแต่ปี 2541 และเพิ่งก้าวลงจากตำแหน่งเมื่อเดือนที่แล้ว แต่ยังคงถือหุ้น 9% ใน TOA ตามเว็บไซต์ อย่างไรก็ตาม TOA ปฏิเสธความสัมพันธ์ใด ๆ กับ Stark ในเรื่องการลงทุนหรือการจัดการ

ภายใต้บริษัทวอนนารัต สตาร์คยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วด้วยการควบรวมและซื้อกิจการ ซึ่งรวมถึงการซื้อธุรกิจผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมในเวียดนาม เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา Stark ได้ประกาศข้อตกลงมูลค่า 560 ล้านยูโรเพื่อซื้อกิจการ Leoni Business Group Automotive Cable Solutions ซึ่งเป็นผู้ผลิตโซลูชั่นเคเบิลยานยนต์ของเยอรมัน นับเป็นการขยายธุรกิจครั้งใหญ่ครั้งแรกของบริษัทนอกภูมิภาคเอเชีย

ผู้บริหารลาออกเลื่อนเผยแพร่งบการเงิน

สัญญาณของปัญหาเริ่มปรากฏขึ้นในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2565 เมื่อสตาร์กประกาศว่าเขาจะถอนตัวจากข้อตกลงของลีโอนี แม้ว่าเขาจะระดมทุน 5.58 พันล้านบาทจากนักลงทุนรวมถึง Credit Suisse และ HSBC เพื่อระดมทุนในข้อตกลงการเทคโอเวอร์ Leoni แต่ Stark กล่าวว่าเขาต้องการใช้เงินเพื่อวัตถุประสงค์อื่น Leoni AG และ Leoni Bordnetz-Systeme GmbH ซึ่งเป็นเจ้าของ Leoni เรียกร้องให้ Stark จ่ายค่าชดเชย 608 ล้านยูโรสำหรับการไม่ปฏิบัติตาม

และในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 CEO ของบริษัทก็ลาออกกะทันหันด้วยเหตุผลส่วนตัว ในเดือนเดียวกันนั้น สตาร์กกล่าวว่าเขาจะไม่สามารถเปิดเผยข้อมูลทางการเงินได้ทันเวลา (1 มีนาคม 2566) เนื่องจากข้อมูลบางอย่างจำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบ หุ้นจึงถูกระงับการซื้อขาย และประธาน ชนินทร์ เย็นสุดใจ และกรรมการก็ลาออกด้วย

เรื่องอื้อฉาวทางบัญชี

ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2566 สตาร์กเลื่อนการเผยแพร่งบการเงินอีกครั้งและทำให้เกิดความสงสัย นักลงทุนในหุ้นกู้ 2 ชุดที่ออกโดย Stark (มูลค่ารวม 2.24 พันล้านบาท) เรียกร้องให้บริษัทชำระทั้งเงินต้นและดอกเบี้ย หุ้นของ Stark ร่วงลง 92% ในวันที่ 1 มิถุนายน ซึ่งเป็นวันทำการซื้อขายวันแรกหลังจากระงับมากว่าสองเดือน เหตุการณ์ดังกล่าวยังก่อให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้และภาระผูกพันอื่น ๆ ของ Stark

จนถึงวันที่ 16 มิถุนายน นักลงทุนได้เรียนรู้ถึงความร้ายแรงของปัญหาของสตาร์ค เป็นวันที่บริษัทออกงบการเงินโดยมีผลขาดทุนสุทธิ 6.61 พันล้านบาทในปี 2565 และปรับปรุงผลประกอบการในปี 2564 ที่ขาดทุน 5.97 พันล้านบาท แทนที่จะมีกำไร 2.78 พันล้านบาทตามรายงานเดิม .

สตาร์กกล่าวว่าเขาระบุ “ข้อผิดพลาดหลายรายการ” ในงบการเงินก่อนหน้านี้ และเปิดเผยรายละเอียดของการตรวจสอบพิเศษที่ดำเนินการโดยไพรซ์วอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส ผู้ตรวจสอบตรวจพบ “ธุรกรรมการขายที่ไม่ธรรมดา” มากถึง 202 รายการ มูลค่า 8 พันล้านบาทในปี 2565 และ 3.59 พันล้านบาทในปี 2564 ซึ่งรวมถึงการปลอมแปลงชื่อผู้ชำระเงินและการชำระเงินในนามลูกค้า สินค้าดังกล่าวมาจากบัญชีของอดีตผู้บริหารของ Stark

เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน ผู้ถือหุ้นกู้ของ Stark อีก 3 ชุด (ครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2567-2568 มูลค่ารวม 6,950 ล้านบาท) เรียกร้องให้ชำระเงินทันที ซึ่งเพิ่มความยากลำบากในการระดมทุนของ Stark พวกเขาขอให้บริษัทชำระเงินต้นและดอกเบี้ยภายในวันที่ 20 กรกฎาคม อดิศร สงขลา บริษัทย่อยของสตาร์ค ผิดนัดชำระหนี้พันธบัตร 3 ฉบับ มูลค่า 127 ล้านบาท เมื่อวันที่ 1 มิ.ย.

ราคาหุ้นของ Stark ลดลงจนใกล้ศูนย์ ทำให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 11 ล้านดอลลาร์ จากปีที่แล้วที่สูงกว่า 1.7 พันล้านดอลลาร์. เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Stark รับทราบข้อกังวลของเขาเกี่ยวกับ “ความสามารถของบริษัทในการดำเนินธุรกิจต่อไป”

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2565 สตาร์คเป็นหนี้ประมาณ 39,000 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตร เงินกู้ และสินเชื่อการค้า และส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ 4,400 ล้านบาท ในต้นเดือนมิถุนายน 2566 บริษัทเตือนถึงความเป็นไปได้ของการผิดนัดชำระหนี้ในพันธบัตรที่มีมูลค่ารวม 9 พันล้านบาท (260 พันล้านบาท) ล้านดอลลาร์).

สมจิณณ์ ศรไพศาล ประธานสมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย กล่าวว่า สตาร์กเป็นกรณีเดียวเนื่องจากปัญหาเกิดจากธรรมาภิบาลที่ไม่ดี

อย่างไรก็ตาม นับเป็นการผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การปรับโครงสร้างหนี้ของการบินไทยในปี 2563 กรณีดังกล่าวสร้างความกังวลในตลาดตราสารหนี้ไทยโดยเฉพาะหุ้นกู้ขยะ ขณะนี้นักลงทุนหันเหจากพันธบัตรขยะเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทต่างๆ

ขณะเดียวกัน ทางการไทยก็พยายามฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาด สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยขอให้ Stark ดำเนินการตรวจสอบเป็นพิเศษ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) มีความประสงค์ที่จะเข้มงวดกฎระเบียบเกี่ยวกับการปลอมแปลงรายชื่อเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่คล้ายกันกับสตาร์ค ก่อนหน้านี้ Stark จดทะเบียนทางอ้อมผ่านสยามอินเตอร์มัลติมีเดีย

หวู ห่าว (อ้างอิงจาก Bloomberg)

ลูกชาย