ผลแห่งความเพียร

เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม หน่วยงานจัดอันดับ S&P Global Ratings ได้ปรับปรุงอันดับเครดิตระยะยาวของประเทศเวียดนามจาก BB เป็น BB+ ด้วยแนวโน้มที่ “มีเสถียรภาพ”

ก่อนหน้านี้ ในเดือนเมษายน 2019 องค์กรนี้ได้อัปเกรดอันดับความน่าเชื่อถือจาก BB- เป็น BB

ดู “การวัด” ของ BB หลายคนคิดว่าเป็นเรื่องปกติ แต่เมื่อดูประวัติการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของเวียดนามแล้ว การเข้าถึง BB+ นั้นเป็นความพยายามอย่างต่อเนื่องตลอดหลายปีที่ผ่านมา

ในเดือนเมษายน 2019 เมื่อเวียดนามได้รับการอัปเกรดจาก BB- เป็น BB การเลื่อนระดับเป็น Tier 1 ไม่ใช่เรื่องง่าย กว่าจะถึงระดับ BB เวียดนามใช้เวลา 9 ปี (ตั้งแต่ธันวาคม 2010) การเปลี่ยนจาก BB เป็น BB+ เวียดนามย่อเวลาให้สั้นลงโดยใช้เวลาเพียง 3 ปี

S&P ยกระดับอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศเวียดนามบนพื้นฐานเศรษฐกิจบนเส้นทางที่มั่นคงในการฟื้นตัวท่ามกลางการยกเลิกการจำกัดการเคลื่อนไหวภายในประเทศและข้ามพรมแดนของรัฐบาล อัตราการฉีดวัคซีนก็สูงขึ้น การปรับปรุงที่น่าประทับใจและมาตรการที่ยืดหยุ่นในนโยบายควบคุมโควิด การปรับปรุงที่ชัดเจนในกระบวนการและขั้นตอนการบริหารของรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านคุณภาพของการจัดการหนี้ที่มีการค้ำประกัน ตลอดจนโอกาสทางเศรษฐกิจที่ดี ฐานะภายนอกที่แข็งแกร่ง และรายได้สูง การดึงดูด FDI เข้ามาแม้จะหยุดชะงักจากการระบาดใหญ่เป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดัน S&P ให้ยกระดับอันดับเครดิตของเวียดนาม

เมื่อต้นปีนี้เมื่อแชร์กับ PV VietNamNet ว่าด้วยอันดับความน่าเชื่อถือของเวียดนาม นายฮวง เฟือง ผู้เชี่ยวชาญด้านการสร้างทุนระหว่างประเทศ กล่าวว่า “ผมเชื่อว่าอันดับความน่าเชื่อถือของเวียดนามจะดีขึ้นในไม่ช้านี้ และเปิดโอกาสสำหรับธุรกิจต่างๆ ไม่ใช่แค่นักลงทุน บริษัทมหาชนและบริษัทเอกชนสามารถเข้าถึงทุนต่างประเทศราคาถูกได้

คำทำนายของนายฮวงเฟืองเป็นจริงอย่างรวดเร็ว พูดกับ PV หลังจากที่เวียดนาม “เลื่อนขั้น” เป็น BB+ คุณฮวงเฟืองประเมิน: ตามระดับการจัดอันดับของ S&P อีกเพียง 1 ขั้นตอนเท่านั้น และเราจะย้ายไปยังระดับแรกของการจัดอันดับ เกรดการลงทุน (การจัดอันดับหมายถึงพันธบัตรเทศบาลหรือองค์กรที่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำที่จะผิดนัด – PV) ออกจากสถานะที่เป็นอยู่ ของเสีย (ขยะ).

จากคำกล่าวของ Phuong การก้าวเข้าสู่ระดับการลงทุนก็เหมือนกับการก้าวเข้าไปในห้องวีไอพีของธนาคาร ที่ซึ่งบริการหรูหราเปิดต่อหน้าคุณ ซึ่งหมายความว่าโอกาสในการเข้าถึงเงินทุนจะง่ายขึ้นและเหนือสิ่งอื่นใดง่ายกว่าและถูกกว่าสำหรับ บริษัท ที่ทำธุรกิจด้วยความโปร่งใสมีโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการที่ดีแน่นอนอันดับ บริษัท นั้น – อุตสาหกรรมต้องมีการลงทุน คะแนน

“หลังจากเข้าห้องวีไอพีแล้ว หากเราต้องการรักษาบริการวีไอพี เรายังต้องปฏิบัติตามกฎของห้องวีไอพี” เฟืองกล่าว “ระดับการลงทุนเป็นเพียงตั๋วเริ่มต้น เพื่อให้ได้ประโยชน์จากมันต่อไป เราต้องปฏิบัติตามกฎและหลักการทั่วไป และยอมรับกฎใหม่ของเกม”

หนทางอีกยาวไกล

เหตุใดคะแนนเครดิตของประเทศจึงมีความสำคัญ ระบบการจัดอันดับจะแบ่งออกเป็นเกรด A – เกรดการลงทุน (ปลอดภัยต่อการลงทุน) และเกรดที่ต่ำกว่ามาตรฐานการลงทุนของเกรด B เกรด C เกรด D (ความเสี่ยงยิ่งต่ำก็ยิ่งเสี่ยง) เมื่อดูจากการให้คะแนนเหล่านี้ ผู้คนจะรู้ว่าควรลงทุนอะไร และองค์กรหรือประเทศมีความเสี่ยงเพียงใด

หากพวกเขาต้องการความปลอดภัย องค์กรจะลงทุน/ให้ยืมแก่บริษัท/ประเทศที่มีอันดับ A และหากพวกเขาต้องการลงทุนในธุรกิจที่มีความเสี่ยง พวกเขาจะถูกลดระดับเป็นเกรดที่ต่ำกว่า เมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะต้องเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงของการสูญเสียเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นในบริษัท/ประเทศที่มีอันดับเครดิตซับไพรม์

ด้วยการประเมินดังกล่าว บริษัทและประเทศที่ต้องการเงินทุนราคาถูกควรได้รับการจัดอันดับ A แน่นอนว่าด้วยเกรดที่ต่ำกว่า A ก็ยังสามารถรับเงินกู้ได้ แต่ดอกเบี้ยจะสูงกว่า นอกจากนี้ กระบวนการประเมินก่อนการให้กู้ยืมโดยองค์กรระหว่างประเทศยังเข้มงวดกว่า ซึ่งทำให้กระบวนการเข้าถึงสินเชื่อช้าลง” ฮวงเฟืองกล่าว

อันที่จริง อันดับเครดิตของประเทศเวียดนามที่ BB+ ยังคงเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้บริษัทไม่สามารถระดมทุนจากต่างประเทศได้ เมื่อเปรียบเทียบกับบางประเทศในอาเซียน เวียดนามอยู่ในอันดับที่ต่ำกว่ามาเลเซีย (A-), อินโดนีเซีย (BBB), ฟิลิปปินส์ (BBB+) และประเทศไทย (BBB+) มีเพียงสิงคโปร์เท่านั้นที่มีอันดับเครดิตใกล้เคียงกับตลาดการเงินที่พัฒนาแล้วสูง (AAA) ในขณะที่ลาวและกัมพูชายังไม่ได้เข้าร่วมการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของ S&P ประเทศจีนยังได้รับการจัดอันดับ A+

การมีส่วนร่วมอย่างมากและรวดเร็วในตลาดทุนระหว่างประเทศจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อระดับประเทศของเวียดนามสูงกว่าระดับ B เท่านั้น

จากข้อมูลของ Fiinratings BB+ เป็นคะแนนสูงสุดในกลุ่ม BB ซึ่งหมายถึง “ความสามารถต่ำในการชำระหนี้ ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ เศรษฐกิจ และการเงิน” ระดับ BB+ ยังคงถูกพิจารณาโดยชุมชนการเงินและการลงทุนระหว่างประเทศว่าเป็น “การเก็งกำไร” ในการตัดสินใจลงทุนที่เกี่ยวข้องกับเวียดนาม อย่างไรก็ตาม เป็นคะแนนที่ใกล้เคียงกับ BBB- ซึ่งเป็นคะแนนที่กำหนดเป็น “ระดับการลงทุน” ของ S&P ในขณะนั้น นักลงทุนต่างชาติจะมองว่าเวียดนามมีความเสี่ยงต่ำกว่าและคาดหวังผลตอบแทนในระดับต่ำ (เช่น ผ่านอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หรือพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทเวียดนาม)

อย่างไรก็ตาม คะแนน BB+ นั้นใกล้เคียงกับกลุ่มเกรด S&P Investment อยู่แล้ว ซึ่งหมายความว่าหากถึงคะแนน BBB- เวียดนามจะอยู่ในเกณฑ์การลงทุนของสถาบันการเงินหลายแห่งในโลก ระดับ BBB จะทำให้เวียดนามต่ำกว่าอินโดนีเซียเพียง 1 ระดับ และต่ำกว่าไทย ฟิลิปปินส์ และมาเลเซีย 2 ระดับ.

เพื่อที่จะ “ส่งเสริม” ต่อไป เวียดนามจะต้องพยายามมากขึ้นในการปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจและขจัดอุปสรรคในแง่ของขั้นตอนการบริหาร บริษัทเองยังต้องมีความโปร่งใสมากขึ้นเกี่ยวกับกิจกรรมของตนเพื่อให้ได้รับ “คะแนน” ที่ดีขึ้นจากองค์กรระหว่างประเทศ

“เรามีทางยาวไกลก่อนที่เราจะก้าวไปสู่ระดับถัดไปของหน่วยงานจัดอันดับ อย่างไรก็ตาม การทำความเข้าใจและเข้าใจกฎของเกมยังคงมีความจำเป็นในการเข้าร่วมเกมทั่วไปของโลก” นายฮวงเฟืองกล่าว

หลวงบาง

อันดับเครดิตของประเทศ ตำแหน่งใหม่และโอกาสสำหรับเวียดนาม

อันดับเครดิตของเวียดนามได้รับการอัปเกรดจาก BB- เป็น BB ในเดือนเมษายน 2019 แต่อันดับความน่าเชื่อถือนี้ยังคงอยู่ในระดับที่พอเหมาะ และเวียดนามสามารถทำได้ดีกว่าเพื่อเข้าใกล้อันดับเครดิตของประเทศไทยและฟิลิปปินส์มากขึ้น