นอกจากแนวโน้มราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นแล้ว ราคาน้ำตาลยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ราคาน้ำตาลในตลาดโลกได้แตะระดับสูงสุดในรอบ 11 ปีที่ผ่านมา ท่ามกลางกลุ่มประเทศผู้ผลิตและส่งออกน้ำตาลทั่วโลก เช่น อินเดีย ไทย และปากีสถาน การผลิตลดลงเนื่องจากอิทธิพลของสภาพอากาศ สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลว่าการขาดแคลนอุปทานกำลังส่งผลกระทบต่อความมั่นคงด้านอาหารทั่วโลก

จากข้อมูลจาก Trading Economics ราคาน้ำตาลทรายดิบในตลาดโลกอยู่ที่ 27.03 เซนต์สหรัฐฯ/ปอนด์ เพิ่มขึ้น 35% จากต้นปี

ราคาขายน้ำตาลทั่วโลกในระดับสูงอย่างต่อเนื่องเป็นหนึ่งในกระแสข้อมูลเชิงบวกที่ส่งผลให้สต๊อกอ้อยเติบโตอย่างรวดเร็ว ในหมู่พวกเขาคือการกระทำ QNS ของ Quang Ngai Sugar Joint Stock Company มีพัฒนาการเชิงบวก ราคาตลาดเพิ่มขึ้นเกือบ 11% ในช่วงครึ่งหลังของเดือน ปิดเซสชันในวันที่ 15 กันยายน ที่ 50,000 ดอง/หุ้น

ในวงกว้างมากขึ้น นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในระยะสั้นในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน 2022 จนถึงวันนี้ ราคาตลาดของ QNS เพิ่มขึ้นเกือบ 60% และมูลค่าหลักทรัพย์ของ Quang Ngai Duong ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 6.3 ล้านล้านดองเวียดนามในเวลาประมาณ 10 เดือน

การเป็นเจ้าของส่วนแบ่งสำคัญของตลาดนมถั่วเหลืองจะช่วยสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคง

Quang Ngai Sugar เป็นที่รู้จักในฐานะบริษัทแม่ของ Vietnam Soymilk Company (Vinasoy) ซึ่งเป็นผู้ผลิตนมถั่วเหลืองรายใหญ่ที่สุดในเวียดนามที่มีแบรนด์ Fami ที่มีชื่อเสียง บริษัทเป็นเจ้าของโรงงานนมถั่วเหลือง 3 แห่งที่กระจายอยู่ใน 3 ภูมิภาค นอกเหนือจากบริษัทย่อย โรงงาน และบริษัทที่ดำเนินงานในส่วนต่างๆ มากมาย รวมถึง Dung Quat Brewery, Biscafun Confectionery Factory และ Thach Bich Mineral Water Factory ศูนย์เมล็ดพันธุ์อ้อย และอื่นๆ โรงงานผลิตภัณฑ์น้ำตาล

ด้วยโรงงานจำนวนมาก QNS จึงเป็นผู้นำในตลาดนมถั่วเหลืองกระป๋องด้วยกำลังการผลิต 390 ล้านลิตรต่อปี คิดเป็นประมาณ 87% ของส่วนแบ่งตลาดนมถั่วเหลืองภายใต้แบรนด์ ด้วยเหตุนี้ กลุ่มนมถั่วเหลืองของ QNS จึงบรรลุอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่า 40% และมีส่วนสนับสนุนรายได้ 50% ของ QNS และ 70% ของกำไรขั้นต้น ตามมาด้วยผลิตภัณฑ์น้ำตาลที่มีมูลค่าการซื้อขายเกือบ 1.8 ล้านล้านดอง และอัตรากำไรขั้นต้น 20.9%

ในรายงานล่าสุด KIS Securities ประเมินว่า QNS ยังมีช่องว่างสำหรับการเติบโต เนื่องจากแนวโน้มการเปลี่ยนจากการบริโภคนมถั่วเหลืองที่ไม่มีตราสินค้ามาเป็นตราสินค้าอย่างต่อเนื่อง แต่แนวโน้มนี้ไม่เปลี่ยนแปลง

ในเวลาเดียวกัน ส่วนธุรกิจนมถั่วเหลืองได้ผ่านขั้นตอนของการลงทุนขนาดใหญ่ ทำให้สามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ค่อนข้างคงที่เกือบ 1 ล้านล้านดอง/ปี กระแสเงินสดจะถูกรวมเข้าด้วยกันในปีต่อๆ ไป ดังนั้นจึงมีความเป็นไปได้ที่จะจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นสูงขึ้น ในปีที่แล้ว QNS เป็นที่รู้จักในฐานะบริษัทที่มีประเพณีการจ่ายเงินปันผลเป็นประจำในอัตราที่สูงต่อปี นับตั้งแต่เสนอขายหุ้น IPO ในปี 2559 บริษัทนี้ไม่ลืมที่จะจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดให้กับผู้ถือหุ้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตัวเลขนี้มักจะมีความผันผวนประมาณ 25 ถึง 30%

ภาษีต่อต้านการฉ้อโกงทางการค้าช่วยให้ธุรกิจ “กลับมาเปิดใหม่” ได้

ปัจจุบัน QNS มีพื้นที่วัตถุดิบอ้อยที่ใหญ่ที่สุดในเวียดนาม รวมถึงแห่งหนึ่งในจังหวัด Gia Lai (โรงงาน An Khe) ด้วยพื้นที่ 26,000 เฮกตาร์ (สามารถขยายเป็น 40,000 เฮกตาร์ได้ในอนาคต) ด้วยกำลังการผลิตสูงถึง 70 ตันต่อปี แห่งที่สองอยู่ที่เมืองกวางหงาย (โรงงานโพฟอง) ด้วยพื้นที่ 2,500 เฮกตาร์ โดยมีผลผลิต 60 ตัน/เฮกตาร์ พื้นที่ปลูกอ้อยทั้งสองแห่งสามารถผลิตอ้อยได้ประมาณ 2 ล้านตันต่อปี ทำให้มีกำลังการผลิตอ้อยที่ 20,000 ตันต่อวัน หรือเทียบเท่า 14% ของกำลังการผลิตทั้งหมดของประเทศ และเป็นบริษัทอ้อยที่ใหญ่เป็นอันดับสองในเวียดนาม

นอกจากนี้ QNS ยังดำเนินสายการผลิตน้ำตาลทรายขาวบริสุทธิ์ (RE) ด้วยกำลังการผลิต 1,000 ตัน/วัน ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดที่เข้มงวดในการผลิตผลิตภัณฑ์ เช่น น้ำอัดลมและขนมหวานระดับพรีเมียม

ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2565 เป็นต้นไป กระทรวงอุตสาหกรรมและการพาณิชย์ได้ดำเนินมาตรการป้องกันการหลีกเลี่ยงทางการค้าอย่างเป็นทางการ โดยมีอัตราภาษี 4.64% สำหรับผลิตภัณฑ์อ้อยที่มีต้นกำเนิดจากประเทศไทยและนำเข้าจาก 5 ประเทศในกลุ่มอาเซียน มาตรการนี้เริ่มเพื่อปกป้องบริษัทน้ำตาลในประเทศและผลักดันราคาน้ำตาลในประเทศให้สูงขึ้น ในเวลาอันใกล้นี้ คาดว่าราคาน้ำตาลในประเทศจะลดลงแต่จะยังคงอยู่เหนือ 16,000 VND/กก. นอกจากแนวโน้มเดียวกันแล้ว ราคารับซื้ออ้อยจากโรงงานก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เกิดแรงสนับสนุนให้เกษตรกรขยายพื้นที่ปลูกอ้อย KIS คาดว่าการผลิตน้ำตาลของ QNS จะยังคงอยู่ในระดับสูง เพื่อให้มั่นใจว่าราคาขายที่ดีและอัตรากำไรที่สูงในปีต่อๆ ไป

คาดว่ากำไรจะอยู่ที่ 2 ล้านล้านดอง/ปีในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

สำหรับสถานการณ์ทางธุรกิจในปี 2566 ฝ่ายบริหารของบริษัทเชื่อว่าจะเป็นช่วงแห่งความท้าทายมากมายเนื่องจากราคาวัตถุดิบและค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้น… ดังนั้น QNS จึงตั้งเป้าหมาย “ระมัดระวัง” ด้วยผลประกอบการ 8,400 พันล้านเวียดนามดอง ลดลงเล็กน้อย 2% ในช่วงเวลาเดียวกัน และกำไรหลังหักภาษี 1,008 พันล้านดองเวียดนาม ลดลง 22% เมื่อเทียบกับความสำเร็จในปี 2565

หากมองในแง่ดีมากกว่านั้น KIS คาดการณ์ว่ารายได้ของ QNS จะเพิ่มขึ้นเป็น 10,069 พันล้านดองเวียดนาม และกำไรหลังหักภาษีจะสูงถึง 1,680 พันล้านดองเวียดนามในปี 2566 ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโต 22% และ 31% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว รวมถึงรายได้จากนมถั่วเหลือง รายได้จะลดลง 6% ในทางกลับกัน รายได้จากน้ำตาลจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก 85%

ในด้านปัจจัยนำเข้า KIS ประมาณการว่าราคาถั่วเหลืองอาจลดลงในช่วงปี 2567-2568 เมื่ออุปทานและสต๊อกส่วนเกินดีขึ้น นอกจากนี้ จากข้อมูลของฝ่ายบริหารของ QNS บริษัทได้เพิ่มราคาขายเฉลี่ยในปี 2564-2565 และเพิ่งเพิ่มขึ้น 5% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 เพื่อชดเชยราคาวัตถุดิบถั่วเหลืองที่สูง ดังนั้น KIS คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ QNS อาจฟื้นตัวได้ในปี 2567-2568 เนื่องจากราคาถั่วเหลืองและต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง

ในทางกลับกัน โรงไฟฟ้าชีวมวลของ QNS สามารถเพิ่มรายได้และผลกำไรด้วยการเพิ่มชานอ้อยหรือใช้วัสดุทดแทนเหยื่ออ้อยในปีต่อๆ ไป ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 การผลิตอ้อยที่เพิ่มขึ้นมีส่วนสำคัญต่อส่วนพลังงานชีวมวลของ QNS โดยบันทึกกำไรก่อนหักภาษีที่ 55 พันล้านดอง

ภายในปี 2567 KIS คาดการณ์ว่ารายได้และ PAT จะยังคงมีเสถียรภาพ โดยมีมูลค่ามากกว่า 10 ล้านล้านเวียดนามดอง และ 1.635 ล้านล้านเวียดนามดอง ตามลำดับ หลังจากนั้น รายได้สุทธิของ QNS และ PAT อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2568 เป็น 10.47 ล้านล้านดอง และ 1.755 พันล้านดองเวียดนาม จากข้อมูลของ KIS ความต้องการนมถั่วเหลืองจะฟื้นตัวและอุปทานของตลาดน้ำตาลในเวียดนามจะตึงตัวขึ้น