แม้จะมีการยกเครื่องครั้งใหญ่ แต่ Deutsche Bank ก็ยังคง “มีสุขภาพที่ดี”

Deutsche Bank เป็นกรณีที่แตกต่างจาก Credit Suisse หรือ Silicon Valley Bank อย่างไรก็ตาม ธนาคารก็ดูเหมือนจะอยู่ในสถานะที่เปราะบางเช่นกัน

หุ้นของผู้ให้กู้ชาวเยอรมันตกลงประมาณ 9% ในการซื้อขายเมื่อวันที่ 24 มีนาคม ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความกังวลเกี่ยวกับธนาคารในยุโรปกำลังแพร่กระจายออกไปนอก CS Deutsche Bank อาจอยู่ในความสนใจด้วยเหตุผลเดียวกับ CS เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนกำลังสงสัยว่าใครจะเป็นธนาคารรายต่อไปที่ประสบปัญหา

ปัจจัยที่เกี่ยวข้องคือตลาดตราสารหนี้รองในยุโรปซึ่งอยู่ในความวุ่นวายหลังจากธนาคารกลางสวิส (SNB) ตัดสินใจยกเลิกพันธบัตร AT1 ทั้งหมดของ CS หลังจากนั้นหุ้นธนาคารก็ตกลง ซึ่งหมายความว่าต้นทุนในการเพิ่มทุนจะสูงขึ้นในอนาคต

หุ้นของธนาคารอื่นซื้อขายในเชิงลบเช่นกันในช่วงวันที่ 24 มีนาคม เมื่อ Barclays และ BNP Paribas ตกลงประมาณ 4% และ 5% ตามลำดับ ในบริบทนี้ ธนาคารดอยซ์แบงก์เสนอซื้อคืนพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้เพื่อพยายามฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ธนาคารดอยซ์แบงก์ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยต้องดิ้นรนมาเป็นเวลานานในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยติดลบ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิของ Deutsche Bank เพิ่มขึ้น 39% ในปีที่แล้วสำหรับแผนกสินเชื่อเพื่อธุรกิจ นอกจากนี้ อัตราส่วนเงินทุนและสภาพคล่องยังทรงตัวในปีที่แล้ว

เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับตลาด Olaf Scholz นายกรัฐมนตรีของเยอรมันกล่าวว่า “Deutsche Bank ได้ปรับปรุงรูปแบบธุรกิจให้ทันสมัยและปรับปรุงใหม่ทั้งหมด เป็นธนาคารที่ทำกำไรได้มาก ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลที่จะต้องกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้”

ยิ่งไปกว่านั้น นักวิเคราะห์และนักลงทุนบางคนค่อนข้างประหลาดใจที่ธนาคารดอยซ์แบงก์ต้องทนทุกข์ทรมานจากการ “ขวาน” ของตลาด

สิ่งที่ตลาดกังวล

Credit Default Swaps (CDS) หรือประกันผิดนัดชำระหนี้ของธนาคารพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในวันที่ 24 มีนาคม สู่ระดับเดียวกับเมื่อเกิดการระบาดใหญ่ของโควิด-19

สาเหตุของการพัฒนานี้คือเจ้าหนี้ตกอยู่ในภาวะวิตกกังวล ทำให้ต้นทุนเงินทุนของ Deutsche Bank สูงขึ้นและธนาคารเพื่อการลงทุนอื่น ๆ ลังเลที่จะแก้ไขปัญหานี้ นี่เป็นเหตุผลที่แตกต่างสำหรับ CS แต่ก็เป็นความเสี่ยงสำหรับธนาคารเยอรมันด้วย

Deutsche Bank ไม่ใช่ “เสียง” เสียทีเดียว CIR ของธนาคารอยู่ที่ 75% ในปี 2565 สูงกว่า 85% ในปี 2564 และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของยุโรปด้วย ในไตรมาสที่สามของปีที่แล้ว ผู้ให้กู้หลักที่ดูแลโดย ECB มี CIR ประมาณ 61%

ธุรกิจหลักของ Deutsche Bank ดูแข็งแกร่ง แต่ตัวเลขโดยรวมถูกดึงลงมาโดย “หน่วยเบิกจ่าย” ซึ่งเป็นแผนกที่จัดตั้งขึ้นในปี 2562 เพื่อชำระบัญชีสินทรัพย์ที่พวกเขาไม่ต้องการถือครอง อัตราส่วนเลเวอเรจของแผนกนี้ในแง่ของสินทรัพย์รวม/ส่วนของผู้ถือหุ้นก็สูงเช่นกัน

“จุดอ่อน” เหล่านี้แม้หลังจากที่ Deutsche Bank ออกจากช่วงวิกฤตไปแล้วก็ยังทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างต่อเนื่อง หลังจากวันที่ 24 มีนาคม หุ้นของธนาคารซื้อขายเพียง 32% ของมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ ขณะที่ Barclays และ BNP Paribas อยู่ที่ 45% และ 62% ในพื้นที่ที่ความกังวลของตลาดสามารถเปลี่ยนมูลค่าที่ต่ำให้กลายเป็น “คำทำนายที่เติมเต็มได้เอง” ปัญหาในอดีตของ Deutsche Bank ก็กลายเป็นผีหลอกเช่นกัน

เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผู้ให้กู้รายใหญ่ของเยอรมนียังคงเป็น “ผู้ประกอบการที่ดิ้นรน” ในภาคการธนาคารของยุโรป แม้ว่าตอนนี้จะอยู่ในสภาพที่ดีขึ้นก็ตาม กำไรสุทธิของ Deutsche Bank แตะ 6.1 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 ขณะที่ CS ขาดทุนสุทธิ 8 พันล้านดอลลาร์

อีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ธนาคารประสบปัญหาคือการกล่าวถึง Deutsche Bank ได้แพร่กระจายบนโซเชียลมีเดียในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา นี่เป็นสิ่งที่เกิดขึ้นกับ CS เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว และถูกมองว่าเป็นสาเหตุของปัญหาของธนาคารสวิส

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ตลาดสนใจคืออดีตอันวุ่นวายของดอยช์แบงก์ พวกเขาจ่ายค่าปรับตามกฎหมายสำหรับการอำนวยความสะดวกในการฟอกเงินในรัสเซีย ถือครองบัญชีของมหาเศรษฐีเจฟฟรีย์ เอพสเตนที่เป็นที่ถกเถียงกัน และสำหรับการควบคุมภายในที่อ่อนแอ

DWS ผู้จัดการความมั่งคั่งของธนาคารเยอรมันก็อยู่ภายใต้การสอบสวนในสหรัฐอเมริกาเช่นกัน เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าเพิ่มการเรียกร้องด้านความยั่งยืนด้วยการลงทุน เมื่อปีที่แล้ว DWS ตกลงที่จะขยายระยะเวลาการกำกับดูแลจากภายนอก เนื่องจากการละเมิดข้อตกลงด้านกฎระเบียบโดยการไม่เปิดเผยข้อร้องเรียนเกี่ยวกับวิธีที่ DWS จัดการกับการลงทุน ESG

Deutsche Bank อาจไม่มีอะไรต้องกังวลมากนักนอกจากความกลัวของตัวเอง แต่เช่นเดียวกับในอุตสาหกรรมการธนาคารในปัจจุบัน สิ่งนี้อาจทำให้ทุกอย่างพลิกกลับด้านได้

อ้างถึง WSJ

อ้างอิงจาก Chi Lan