แรงกดดันต่อหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดชำระในไตรมาสที่สี่ของปี 2566 อยู่ที่ประมาณ 57 ล้านล้าน ไม่รวมการไถ่ถอน ซึ่งอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นประมาณ 47% จำนวนพันธบัตรที่จะครบกำหนดในปี 2567 ค่อนข้างมาก โดยมีมูลค่าพันธบัตรที่จะครบกำหนดมากกว่า 297 ล้านล้านดอง ซึ่งกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีส่วนแบ่งจำนวนมาก ตามสถิติล่าสุดจากบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า

อสังหาริมทรัพย์มีพันธบัตรครบกำหนดชำระประมาณ 123 ล้านล้านเวียดนามดอง ตามมาด้วยธนาคารที่มีมูลค่าเกือบ 80 ล้านล้านเวียดนามดอง กลุ่มก่อสร้างและวัสดุก่อสร้างมูลค่า 22 ล้านล้านดอง การท่องเที่ยวเพื่อความบันเทิงมีมูลค่าเกือบ 20 ล้านล้านดอง ส่วนที่เหลือประกอบด้วยกลุ่มอื่นๆ รวมถึงบริการทางการเงิน

ในปี 2568 จำนวนพันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนจะกลับมาอยู่ที่ประมาณ 270 ล้านล้านดอง แต่ตัวเลขนี้ถือว่าน้อยมากเมื่อเทียบกับปี 2567 และสูงกว่าปีก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ

ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเริ่มกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้งในไตรมาสที่สามของปี 2566 ด้วยการเริ่มดำเนินการของระบบการซื้อขายพันธบัตรองค์กร HNX เมื่อสะสมในเดือนที่ 10 ของปี 2023 มูลค่าการออกที่บันทึกอยู่ที่ 214 ล้านล้านดอง ลดลง 15 เปอร์เซ็นต์จากช่วงเวลาเดียวกัน โดยในจำนวนนี้ 192 ล้านล้านดองเวียดนามออกโดยภาคเอกชน และ 22 ล้านล้านดองเวียดนามออกผ่านช่องทางการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป

แนวโน้มของประเด็นสาธารณะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว มูลค่าของประเด็นเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน ในขณะที่ประเด็นส่วนตัวลดลง 22.8% เนื่องจากกฎระเบียบใหม่ของตลาดตราสารหนี้

การธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมสองกลุ่มที่มีการออกหุ้นกู้รายใหญ่ที่สุด การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดมาจากอุตสาหกรรมการก่อสร้างและวัสดุในปี 2565 ซึ่งคิดเป็น 8% โดยมีมูลค่า 22.509 พันล้านดองเวียดนาม ในขณะที่ในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2566 มีมูลค่าเพียง 110 พันล้านดองเวียดนาม

อัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเผชิญกับตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนที่ซบเซา เป็นผู้นำกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยมากกว่า 12% เนื่องจากความต้องการที่จะครบกำหนดไถ่ถอนที่แข็งแกร่งสำหรับชุดพันธบัตรที่ออกในปีก่อนหน้า

ระยะเวลาการออกเฉลี่ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2566 ในพื้นที่ส่วนใหญ่ แต่มูลค่าการออกจะเน้นไปที่การออกในระยะสั้นเป็นหลัก แม่นยำยิ่งขึ้น คำสั่งระยะเวลา 1 ถึง 3 ปีคิดเป็น 36% เทียบกับปี 2021 (21%) และ 2022 (30%) อายุ 3-5 ปีลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (19%) ในขณะที่ปี 2564 และ 2565 คิดเป็น 44% และ 35% ของมูลค่าการปล่อยก๊าซทั้งหมด อัตราดอกเบี้ยที่สูงและตลาดตราสารหนี้ที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่เป็นปัจจัยบางประการที่ทำให้การครบกำหนดระยะสั้นเป็นที่นิยมมากขึ้น

แนวโน้มการซื้อคืนพันธบัตรภาคเอกชนเริ่มเกิดขึ้นในปี 2564 และกิจกรรมนี้มีความคึกคักมากขึ้นในปี 2565 กิจกรรมการซื้อคืนส่วนใหญ่จะอยู่ในกลุ่มธนาคารเนื่องจากมีสภาพคล่องส่วนเกิน การไถ่ถอนพันธบัตรก่อนครบกำหนดจะช่วยให้ธนาคารลดเงินทุนส่วนเกิน ปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน และปรับปรุงอัตราส่วนเงินกองทุน (CAR)

ในไตรมาสที่สามของปี 2023 บริษัทต่างๆ ได้ซื้อคืนพันธบัตรมูลค่า 48,261 พันล้านเวียดนามดอง (-22% เมื่อเทียบเป็นรายปี) ก่อนกำหนด โดยส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรของกลุ่มธนาคาร คิดเป็น 56% ของมูลค่าไถ่ถอนทั้งหมด กลุ่มการก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ตามหลังไปด้วยมูลค่า 5.532 พันล้านดองเวียดนาม (เทียบเท่า 11.5%) และ 3.481 พันล้านดองเวียดนาม (เทียบเท่า 7.2%)

ตามข้อมูลของ Yuanta ขนาดของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามเทียบกับ GDP ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2566 อยู่ที่ 11% ซึ่งสูงกว่าในฟิลิปปินส์ (7%) และอินโดนีเซีย (2%) แต่ก็ยังต่ำกว่าอยู่มาก ของประเทศไทยนั่นเอง (27%) สิงคโปร์ (27%) มาเลเซีย (54%) และต่ำกว่าช่วงสูงสุดของการพัฒนาพันธบัตรองค์กรในปี 2564 (15%)

ณ สิ้นเดือนกันยายน 2566 หนี้พันธบัตรบริษัทคงค้างอยู่ที่ 1.214 ล้านล้านดอง คิดเป็น 9.6% ของหนี้สินเชื่อคงค้างทั้งหมดของเศรษฐกิจ ซึ่งต่ำกว่าการชำระสิ้นปี 2565 (11.9%) และปี 2564 (15.1%) มาก เพื่อการไถ่ถอนและการออกบัตรที่ช้าลง

ตลาดรองมีความเคลื่อนไหวมากขึ้นหลังจากการสร้างพื้นที่การซื้อขายพันธบัตรแยกต่างหาก ณ เดือนตุลาคม 2566 มูลค่ารวมของธุรกรรมพันธบัตรแต่ละรายในตลาดรองสูงถึง 29.29 ล้านล้านดอง โดยเฉลี่ย ปริมาณการซื้อขายสูงถึงกว่า 4.66 ล้านพันธบัตร/เซสชัน มูลค่าธุรกรรมสูงถึงกว่า 1,331.47 พันล้านเวียดนามดอง/เซสชัน ซึ่งสูงกว่าเดือนกันยายน 2.5 เท่า อัตราผลตอบแทนสูงสุดจนถึงกำหนดในกลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากรพื้นฐานคือประมาณ 12.6%