ยอดค้าปลีกฟื้นตัวอย่างสม่ำเสมอ

ตามรายงานของ HSBC ในกรณีของอินโดนีเซีย แม้ว่าการเติบโตของการบริโภคจะค่อนข้างช้าลง แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะยังคงแข็งแกร่งในปี 2565 อันที่จริง การเติบโตภายในประเทศนั้นสูงกว่าการเติบโตของการส่งออกแล้ว การบริโภคภาคครัวเรือนอาจได้รับแรงกระตุ้นจากการเปิดใหม่อย่างต่อเนื่องและการเคลื่อนไหวที่เพิ่มขึ้น รวมถึงภาวะเงินฝืดต่อเนื่องหลายครั้งซึ่งเพิ่มกำลังซื้อที่แท้จริง

ยอดค้าปลีกฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง (เกือบ) ทั่วทั้งภูมิภาค เอชเอสบีซีกล่าว แม้ว่าจะชะลอตัวลงก็ตาม ยอดค้าปลีกในมาเลเซียและเวียดนามสูงกว่าช่วงก่อนเกิดโรคระบาดประมาณ 20% ตามด้วยไทย ฟิลิปปินส์ และสิงคโปร์ ซึ่งยอดค้าปลีกกลับสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาด อีกหนึ่งเมตริกที่น่าจับตามองคือการใช้จ่ายในรายการที่มีมูลค่าสูง

“โมเมนตัมการขายยานยนต์กลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งในมาเลเซียและอินโดนีเซีย และในสิงคโปร์ก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง ) การเป็นเจ้าของรถยนต์ในสิงคโปร์ได้ขัดขวางการขายในระดับหนึ่ง” รายงานระบุ ทราบ.

ในฟิลิปปินส์และอินโดนีเซีย การใช้จ่ายประมาณ 40% เป็นค่าอาหาร ส่วนหนึ่งเป็นเพราะอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารสูงในทั้งสองประเทศ

ในทางตรงกันข้าม ผู้บริโภคชาวสิงคโปร์ใช้จ่ายด้านอาหารน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับอาเซียนโดยรวม แต่ใช้จ่ายส่วนใหญ่ไปกับ “ความบันเทิงและวัฒนธรรม” ในฐานะหนึ่งในประเทศเศรษฐกิจเอเชียกลุ่มแรกๆ ที่ฟื้นตัวจากโรคระบาด สิงคโปร์ยังเป็นหนึ่งในประเทศแรกๆ ที่เห็นการเปลี่ยนแปลงในการบริโภคจากสินค้าเป็นบริการ

จากรายงานดังกล่าว ไม่แปลกใจเลยที่ประเทศไทยจะล้าหลัง เนื่องจากพึ่งพานักท่องเที่ยวต่างชาติและนักท่องเที่ยวจีนเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม HSBC เชื่อว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนไปในไม่ช้าหลังจากจีนเปิดทำการอีกครั้ง โดยเฉพาะการที่จีนประกาศยอมปรับโครงสร้างกรุ๊ปทัวร์ในราว 20 ประเทศ รวมทั้งอาเซียน-6 (ไม่รวมเวียดนาม) บ่งชี้ว่านักท่องเที่ยวจีนจะกลับมาเร็วกว่าที่คาดไว้

เอาท์ลุค 2023

การพัฒนาการบริโภคในปี 2566 อ้างอิงจาก HSBC ขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย รวมถึงอัตราเงินเฟ้อ นโยบายการคลัง ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค การฟื้นตัวของตลาดแรงงาน และอัตราการออม

ประการแรก อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นความกังวลหลักสำหรับผู้บริโภค ตามรายงาน เศรษฐกิจอาเซียนส่วนใหญ่ผ่านจุดสูงสุดของอัตราเงินเฟ้อไปแล้ว แม้ว่าฟิลิปปินส์และเวียดนามจะยังคงเผชิญแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้น แต่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ลดลง ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นจะขยายไปถึงครึ่งแรกของปี 2566 เป็นอย่างน้อย

แม้แต่ในกรณีของสิงคโปร์ ซึ่งเป็นประเทศที่ดำเนินการตั้งแต่เนิ่นๆ และให้การอุดหนุนด้านภาษีจำนวนมากเพื่อ ‘ประหยัด’ งานโดยตรง ตลาดแรงงานยังคงอยู่ในสภาพที่ตึงตัว โดยการเติบโตของค่าจ้างมีแนวโน้มสูงกว่าระดับก่อนหน้า”

เนื่องจากอินโดนีเซียตั้งเป้าที่จะกลับไปสู่การขาดดุลงบประมาณก่อนเกิดโรคระบาดที่ 3% แนวโน้มทางการเงินของไทยจึงอาจไม่แน่นอน เนื่องจากจะมีการเลือกตั้งในเดือนพฤษภาคม ในกรณีของสิงคโปร์ งบประมาณปีงบประมาณ 2023 ได้รวมมาตรการงบประมาณเพิ่มเติมเพื่อชดเชยค่าครองชีพที่สูงขึ้นแล้ว แม้ว่าโดยธรรมชาติแล้ว มาตรการเหล่านี้ไม่ได้มีไว้สำหรับพลเมืองทุกคน

“แม้ว่าเศรษฐกิจอาเซียนส่วนใหญ่มีแนวโน้มจะยุติการให้ความช่วยเหลือทางการเงิน แต่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่นี่ยังคงสูงขึ้น ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคชาวอินโดนีเซียกลับสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาด มาเลเซีย ในขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในประเทศไทยยังคงมืดมนเนื่องจากการฟื้นตัวของประเทศยังล่าช้ากว่าประเทศอื่นๆ ใน ภูมิภาค” HBSC กล่าว

จะประหยัดหรือไม่ประหยัด?

การบริโภคยังเป็นปัญหาในคำถามเกี่ยวกับรายได้ที่จัดสรรไว้เพื่อออมตาม HBSC และคำตอบมักจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่ผู้บริโภคมีสิทธิ์ได้รับ ดอกเบี้ยทำงานได้ทั้งสองทาง อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะกีดกันผู้บริโภคจากการกู้ยืม (เช่น การบริโภคมากขึ้น) และในขณะเดียวกันก็จะส่งเสริมการออมเนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

ฟิลิปปินส์และไทยมีแนวโน้มที่จะเห็นการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่ที่สุดในการออมทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ ในขณะที่มาเลเซียจะเห็นน้อยที่สุด กราฟด้านบนแสดงความแตกต่างระหว่างอัตราการแสวงประโยชน์ ณ สิ้นปี 2566 (การคาดการณ์ของ HSBC) และอัตราการแสวงประโยชน์ก่อนเกิดโรคระบาดในอาเซียน

“เราเชื่อว่าธนาคารกลางมาเลเซีย (Bank Negara Malaysia – BNM) มีแนวโน้มที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยให้กลับสู่ระดับปกติก่อนเกิดโรคระบาด ในขณะที่ธนาคารกลางอื่นๆ อาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงพอที่จะทำเช่นนั้นได้ ปัจจุบัน นโยบายการเงินค่อนข้าง จำกัดเพื่อควบคุมความต้องการ

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (Bangko Sentral ng Pilipinas – BSP) จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเป็น 250 จุดเหนือระดับก่อนเกิดโรคระบาด ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการกู้ยืมและการบริโภคโดยรวม” HSBC กล่าว

จากข้อมูลของ HSBC ประเทศในกลุ่มเศรษฐกิจอาเซียนที่มีแนวโน้มจะใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากที่สุดคือประเทศที่มีอัตราการออมทั่วทั้งเศรษฐกิจลดลงระหว่างปี 2020 ถึง 2022 ยกเว้นสิงคโปร์ การรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงเป็นสิ่งที่จำเป็นเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์กลับไปสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาด ลดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด และส่งเสริมเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค – แต่ต้องแลกกับการดูดซับภายในประเทศ เศรษฐกิจ.

ข้อสังเกตที่น่าสนใจในอินโดนีเซียคือ แม้ว่าอุปสงค์ของผู้บริโภคที่ถูกกักไว้จะถูกปลดปล่อยออกมา แต่การออมทางการเงินของครัวเรือนจะยังคงเพิ่มขึ้นในปี 2565 แต่สิ่งที่แตกต่างคือการเปลี่ยนจากการฝากเงินเป็นการลงทุนในพันธบัตรระยะยาว นี่คือปมของปัญหา ธนาคารเอชเอสบีซีเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายได้ใช้มาตรการที่เหมาะสมเพื่อป้องกันไม่ให้อัตราการออมลดลงอย่างรวดเร็วเกินไป ซึ่งหากเกิดขึ้นจะทำให้สถานะภายนอกอ่อนแอลง พวกเขาเริ่มต้นหลังจากตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ แต่จบลงด้วยการขึ้นอัตราการดำเนินงาน 225 จุดพื้นฐาน ผลักดันอัตราที่แท้จริงเข้าสู่โซนที่เป็นกลาง

“ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงช่วยกระตุ้นการออมของครัวเรือน (การออมไม่ได้ลดลงแม้ว่าความต้องการของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว) นอกจากนี้ อัตราส่วนเงินกู้ต่อเงินฝากที่ต่ำจะจำกัดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและการเปลี่ยนการออมเป็นพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งจะช่วยสนับสนุนตลาดตราสารหนี้

เงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการ “บันทึก” สถานการณ์

ฟิลิปปินส์และไทยมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบหนักที่สุด เนื่องจากธนาคารกลางของพวกเขาค่อนข้างเต็มใจที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำเพื่อให้อัตราการออมกลับมาทั่วทั้งเศรษฐกิจ ตามรายงานของ HSBC ซึ่งเพิ่มขึ้นอีกครั้ง สร้างความสมดุลระหว่างการบริโภคและเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค แนวโน้มดังกล่าวเด่นชัดในฟิลิปปินส์มากกว่าในประเทศไทย เนื่องจากแนวโน้มการบริโภคและความมั่นคงของไทยคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว

ในขณะเดียวกัน อินโดนีเซียคาดว่าจะประสบกับการบริโภคที่ลดลง เนื่องจากหน่วยงานการเงินลดการอุดหนุนน้ำมัน ในขณะที่หน่วยงานการเงินคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แท้จริงซึ่งได้รับการสนับสนุนจากภาคแร่ธาตุและทรัพยากรที่เฟื่องฟูในปี 2565 จะให้การสนับสนุนด้านเงินทุนที่จำเป็นอย่างมาก

จากข้อมูลข้างต้นแสดงให้เห็นว่าฟิลิปปินส์ชะลอตัวมากที่สุด ซึ่งเป็นข่าวที่ไม่เอื้ออำนวยต่อเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนโดยการบริโภคภาคเอกชน (ประมาณ 70% ของ GDP) อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานของฟิลิปปินส์ควรช่วยให้การบริโภคภาคครัวเรือนมีเสถียรภาพหรืออย่างน้อยก็กำหนดระดับต่ำสุดที่ต่ำกว่าซึ่งการบริโภคสามารถชะลอตัวลงได้

จากข้อมูลของ HSBC การส่งเงินกลับจากแรงงานต่างชาติ ซึ่งโดยทั่วไปมีสัดส่วนมากกว่า 8% ของ GDP สามารถช่วยสร้างสมดุลระหว่างรายได้และการบริโภคได้ในระดับหนึ่ง การส่งเงินกลับมักจะเพิ่มขึ้นในฟิลิปปินส์ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก ตัวอย่างเช่น การส่งเงินกลับของ PHP เพิ่มขึ้นอย่างมากจากแนวโน้มในปี 2022 ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันซึ่งอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 14 ปี

“ด้วยการเปิดพรมแดนในปีนี้ คาดว่าจำนวนแรงงานฟิลิปปินส์ในต่างประเทศจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้มั่นใจได้ว่าจะมีการส่งเงินเข้าประเทศอย่างต่อเนื่อง ช่วยให้ครอบครัวกลับบ้านเพื่อเผชิญกับความท้าทายในปี 2566” เอชเอสบีซีกล่าว

จิตใจ