การเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นที่ไม่พึงประสงค์ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน ส่งผลให้หุ้นปรับตัวลดลงอย่างมาก ส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพและขนาดของ ETF อย่างมีนัยสำคัญ ตามสถิติ ขนาดของ DCVFM VN30 ETF (รหัส E1VFVN30) ลดลงอย่างต่อเนื่องหลังจากจุดสูงสุดเมื่อปลายปีที่แล้ว และตอนนี้ลดลงเหลือ 7.6 ล้านล้านดอง ซึ่งต่ำที่สุดในรอบ 15 เดือน
ETF (กองทุน Exchange Traded Fund) เป็นกองทุนรวมที่ลงทุนในดัชนีเฉพาะ พอร์ตโฟลิโอของ ETF ประกอบด้วยตะกร้าหลักทรัพย์ที่มีองค์ประกอบเดียวกับดัชนีที่จำลองและมีโครงสร้างตามระยะเวลาที่กำหนดไว้ซึ่งสอดคล้องกับการจำลองดัชนี (โดยปกติทุกไตรมาส) ผู้จัดการ ETF ไม่จำเป็นต้องปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอของกองทุนอย่างต่อเนื่อง แต่ต้องติดตามตะกร้าหลักทรัพย์ของดัชนีเป้าหมายเท่านั้น
ขนาด VN30 ETF ลดลงเหลือต่ำสุดในรอบ 15 เดือน
มาตราส่วนกระชับขึ้น ประสิทธิภาพของ ETF VN30 ก็ไม่ได้เป็นไปในเชิงบวกมากนักเมื่อติดลบเกือบ 19% ตั้งแต่ต้นปี ตัวเลขนี้แย่น้อยกว่า VN-Index แต่อยู่ไกลหลัง “พี่ชาย” คนเดียวกับที่จัดการโดย Dragon Capital, DCVFM VNDiamond ETF (รหัส FUEVFVND) นอกเหนือจากปัจจัยที่เป็นรูปธรรมอันเนื่องมาจากความผันผวนของตลาดโดยทั่วไปแล้ว ผลการดำเนินงานที่ไม่ดีของ VN30 ETF นั้นส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากคุณภาพของพอร์ตโฟลิโอ
DCVFM VN30 ETF เป็นอีทีเอฟที่จำลองตะกร้า VN30 ที่ประกอบด้วย 30 หุ้นที่ใหญ่ที่สุดในตลาดที่ตรงตามมูลค่าหลักทรัพย์ อัตราส่วนลอยตัว และเกณฑ์สภาพคล่อง ด้วยเกณฑ์ข้างต้น VN30 จึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะเข้าสู่ตะกร้าหุ้นที่ไม่มีคุณภาพจริงๆ ในขั้นตอนการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ
ปัจจัยนี้ยังส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความสามารถของ VN30 ETF ในการดึงดูดเงิน ตั้งแต่ต้นปี กองทุน ETF นี้ได้บันทึกการถอนสุทธิเกือบ 1.5 ล้านล้านด่ง ในทางกลับกัน กระแสเงินสดของ Diamond ETF ประจำปีอยู่ที่ 5.3 ล้านล้านดอง ตะกร้า VND Diamond ต่างจาก VN30 ตรงที่มีหุ้น 18 ตัวที่เข้าเงื่อนไขว่าอัตราส่วนการถือครองของต่างชาติอย่างน้อย 95% ซึ่ง MWG, FPT, REE, PNJ… เป็นชื่อที่มีสัดส่วนสูงสุด ทั้งหมดนี้เป็นหุ้นอันดับต้นๆ ในพื้นที่ที่ “ร้อนแรง” เช่น เทคโนโลยี การค้าปลีก พลังงาน และศักยภาพในการเติบโตสูง
ETF VN30 ถูกถอนสุทธิตั้งแต่ต้นปี
การดึงกลับสุทธิจาก VN30 ETF ตั้งแต่ต้นปีส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนไทย จากข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) จำนวน Depositary Receipts (DRs) ตามใบรับรอง DCVFM VN30 ETF ที่ออกโดยบล.บัวหลวงลดลงอย่างมากจาก 195.4 ล้านหน่วย ณ สิ้นปี 2564 เป็น 179.1 ล้านหน่วย เทียบเท่ามากกว่า กว่า 5.9 พันล้านบาท (เกือบ 4 ล้านล้านด่อง) ภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม 2565
ในทางกลับกัน การเสนอขายหุ้น IPO ใหม่ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 จำนวน DR ที่อิงตาม DCVFM VNDiamond ETF ทำให้เกิดไข้ในประเทศไทยโดยการดึงดูดเงินทุนที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม จำนวน DR FUEVFVND ที่ออกโดยบล.บัวหลวงมีถึง 67.5 ล้านหน่วย มูลค่า 2.8 พันล้านบาท (ประมาณ 1.9 ล้านล้านดอง) มากกว่าครั้งแรกเกือบ 3 เท่า
อัตราการแปลงระหว่างใบรับรอง DR และ ETF คือ 1:1 ซึ่งหมายความว่าการถือ 1 DR เท่ากับถือ 1 E1VFVN30 หรือใบรับรองกองทุน FUEVFVND ดังนั้น ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม นักลงทุนไทยถือใบรับรอง ETF เวียดนามประมาณ 5.9 ล้านล้านดอง
DR คือหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในประเทศบ้านเกิด แต่เป็นตัวแทนของหลักทรัพย์อื่นที่ออกโดยบริษัทมหาชนที่จดทะเบียนในประเทศอื่น DR มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อสกุลเงินประจำชาติแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่มีหลักทรัพย์ที่ DR เป็นตัวแทน
“มือสมัครเล่นเก็บตัว ผู้บุกเบิกวัฒนธรรมป๊อป แฟนเบคอนที่รักษาไม่หาย”
