แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก

หนี้ทั่วโลกโดยรวมลดลงกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นเหมือนรถไฟที่แล่นช้าสำหรับผู้บริโภค ธุรกิจ และรัฐบาล

หนี้ครัวเรือน บริษัท และรัฐบาลทั่วโลกโดยรวมลดลงเหลือ 29 ล้านล้านดอลลาร์จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 305 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อต้นปี ตามรายงานของ Institute of International Finance (IIF) เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน ). อย่างไรก็ตาม ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ความเสี่ยงที่กองหนี้จำนวนมหาศาลนี้ก่อให้เกิดต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงินนั้นเพิ่มมากขึ้น

เหตุผลก็คือผู้กู้จำนวนมากเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่น ๆ เร่งรัดสกุลเงินของพวกเขาในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบหลายทศวรรษเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

Sean Simko หัวหน้าฝ่ายการจัดการพอร์ตตราสารหนี้ระดับโลกที่ SEI Investments เปรียบต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น “รถไฟที่แล่นช้า” สำหรับผู้บริโภค ธุรกิจ และรัฐบาล “คุณจะเห็นว่ามันค่อยๆ ทวีความรุนแรงขึ้น แล้วจู่ๆ มันก็จะปรากฏขึ้นต่อหน้าคุณ และจากนั้นมันก็จะสายเกินไป” เขาอธิบาย

หนี้ครัวเรือนส่วนใหญ่มาจากการจำนอง ซึ่งเป็นภาคส่วนที่เสี่ยงที่สุด ดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านเป็นแบบคงที่หรือแบบลอยตัวขึ้นอยู่กับแต่ละประเทศ สำหรับประเทศที่อัตราดอกเบี้ยลอยตัว การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานโดยธนาคารกลางจะสร้างแรงกดดันต่อลูกหนี้อย่างรวดเร็ว Dario Perkins นักเศรษฐศาสตร์ที่ TS Lombard ในลอนดอน (สหราชอาณาจักร) ผู้กู้จำนองในสหรัฐอเมริกาไม่ได้มีความเสี่ยงสูง แต่ที่อื่น ๆ มีความเสี่ยงสูง

ผู้ให้กู้อสังหาริมทรัพย์ Romspen Investment (โตรอนโต, แคนาดา) หยุดการซื้อจำนองครั้งใหญ่ที่สุดหลังจากผู้กู้บางรายหยุดชำระเงิน ครัวเรือนในแคนาดาเป็นครัวเรือนที่มีหนี้มากที่สุดในโลก

กลุ่มประเทศนอร์ดิกจัดอยู่ในกลุ่มที่มีความเสี่ยงสูงเช่นกัน ในขณะที่ในสหราชอาณาจักรซึ่งอัตราดอกเบี้ยในการจำนองส่วนใหญ่จะรีเซ็ตหลังจากสองหรือสามปี การชำระหนี้ก็อยู่ในเกณฑ์ที่จะเกิน 10% ของรายได้รวมของครัวเรือน ในเนเธอร์แลนด์ สวีเดน และนอร์เวย์ ตัวเลขดังกล่าวกำลังมุ่งสู่ 15% หากธนาคารกลางยังคงเข้มงวดกับค่าเงินของตน

ในเอเชีย ผู้ซื้อบ้านในเกาหลีใต้ มาเลเซีย และไทยจะต้องดิ้นรน ตามข้อมูลของ Jonathan Cornish หัวหน้าฝ่ายจัดอันดับธนาคารสำหรับเอเชียแปซิฟิกของ Fitch Ratings

นอกเหนือจากหนี้ภาคธุรกิจแล้ว ตามรายงานของ IIF บริษัทต่างๆ (นอกภาคการเงิน) รวมถึงรัฐบาลยังเป็นผู้กู้รายใหญ่ที่สุดในช่วงสุดท้ายของอัตราดอกเบี้ยต่ำ ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นในปีนี้อาจเพิ่มจำนวนบริษัทที่ทำเงินได้เพียงพอที่จะชำระหนี้ ซึ่งบางครั้งเรียกว่า “บริษัทผีดิบ”

ประมาณหนึ่งในห้าของบริษัทมหาชนเป็น “บริษัทผีดิบ” แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำก็ตาม ขณะนี้ ด้วยต้นทุนการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจใหม่จำนวนมากจะเข้าร่วมกับเรา และบางแห่งอาจล้มละลาย

“มันฟังดูคล้ายกับฟองสบู่ดอทคอมสำหรับฉัน ในขณะที่มีบริษัทมากมายที่ทำเงินได้ในตอนนี้ เราก็มีบริษัทจำนวนมากที่ไม่ได้ทำ” Scott Minerd ผู้อำนวยการ Global Investments ของ Guggenheim Investments กล่าว .

Moody’s Analytics คำนวณว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรองค์กรที่ได้รับการจัดอันดับขยะทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในปีหน้า Barclays กล่าวว่าตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท สหรัฐมูลค่า 6.7 ล้านล้านดอลลาร์มีสัญญาณว่าการผิดนัดชำระอาจเลวร้ายที่สุดในรอบห้าทศวรรษ

นักลงทุนกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับเอเชีย ซึ่งค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้หนี้สกุลเงินดอลลาร์แพงขึ้น ราคาพันธบัตรที่ออกโดยผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในอินโดนีเซียเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ในเกาหลีใต้ เลโก้แลนด์ ผู้สร้างสวนสนุกในท้องถิ่นผิดนัดชำระหนี้ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักในประเทศ

หนี้สาธารณะโดยทั่วไป ประเทศร่ำรวยสามารถจ่ายดอกเบี้ยหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นได้ระยะหนึ่ง แม้ว่านักลงทุนจะกังวลเกี่ยวกับอิตาลีและอังกฤษก็ตาม อันตรายร้ายแรงกว่าสำหรับประเทศกำลังพัฒนา โดยเฉพาะประเทศที่กู้ยืมเงินเป็นดอลลาร์

รัฐบาลของประเทศร่ำรวยที่กู้ยืมในสกุลเงินของตนเองมักจะไม่ประสบปัญหาในทันทีที่ครัวเรือนหรือธุรกิจต้องเผชิญเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะปลอดภัย เมื่อเร็ว ๆ นี้อังกฤษเป็นตัวอย่าง

แผนลดหย่อนภาษี อดีตนายกรัฐมนตรีลิซ ทรัส ส่งผลให้พันธบัตรรัฐบาลลดลงเนื่องจากนักลงทุนตื่นตระหนกกับภาระหนี้สาธารณะ Ms Truss ได้ก้าวลงจากตำแหน่งและตลาดในสหราชอาณาจักรก็มีเสถียรภาพ แต่รัฐบาลชุดใหม่ยังคงเผชิญกับการเรียกเก็บดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปีหน้า

ในบรรดาประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว หนี้สาธารณะของอิตาลีสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนมากที่สุด การจ่ายดอกเบี้ยสาธารณะกำลังจะเกิน 7% ของ GDP ภายในปี 2573 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่ยั่งยืน ตามการประมาณการของ Bloomberg Economics

สหรัฐอเมริกายังอาจเผชิญกับปัญหาการเมืองที่ทำให้ปวดหัวเรื่องหนี้สิน เมื่อพรรครีพับลิกันพร้อมที่จะควบคุมสภาในเดือนมกราคม มีความเป็นไปได้ที่ตลาดจะสั่นคลอนการต่อสู้เพื่อยกระดับเพดานหนี้ของรัฐบาลกลาง

ประเทศกำลังพัฒนาหลายประเทศประสบกับวิกฤตหนี้สาธารณะอยู่แล้ว ศรีลังกาและแซมเบียผิดนัดชำระหนี้ ขณะที่อียิปต์หรือปากีสถานเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศที่เสี่ยงถูกฟ้องร้อง ไอเอ็มเอฟประมาณการว่ามากกว่าครึ่งหนึ่งของประเทศที่มีรายได้น้อยอาศัยอยู่ในความยากจนหรือใกล้จะเป็นหนี้

ในด้านบวก ผู้กู้ในปัจจุบันมีทรัพยากรหลายอย่างที่จะจำกัดผลกระทบของต้นทุนการชำระคืนที่เพิ่มขึ้น ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ได้เพิ่มทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ และหลายครัวเรือนได้ประหยัดเงินในช่วงที่เกิดโรคระบาด บริษัทต่าง ๆ ก็มีกำไรที่แข็งแกร่งในช่วงฟื้นตัวเช่นกัน ด้วยเหตุนี้ ผู้กำหนดนโยบายจึงได้เรียนรู้บทเรียนจากวิกฤตการณ์ในอดีต และมีเครื่องมือในการเข้าแทรกแซงเมื่อเกิดความตึงเครียดขึ้น

โดยรวมแล้วขอบเขตของความเสียหายอาจขึ้นอยู่กับวิธีที่ธนาคารกลางผลักดันอัตราดอกเบี้ย ชัยชนะอย่างรวดเร็วเหนืออัตราเงินเฟ้อหรือการตัดสินใจที่จะยอมรับราคาที่สูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อยจะช่วยให้พวกเขาหยุดการตึงตัว สำหรับตอนนี้ ดูเหมือนว่าพวกเขาจะเพิ่มผลกำไรอย่างต่อเนื่อง

“ก่อนที่พวกเขาจะไปถึงที่นั่น ฉันคิดว่ามีโอกาสที่พวกเขาจะสร้างความเสียหายมากมายให้กับเศรษฐกิจและตลาดการเงิน” มิเนิร์ดกล่าว

เซสชันที่หนึ่ง (อ้างอิงจาก Bloomberg, IIF)

Chandu Solarin

"ผู้จัดงานที่อุทิศตน นักคิดที่รักษาไม่หาย นักสำรวจ ขี้ยาทางทีวี คนรักการเดินทาง ผู้ก่อปัญหา"

ใส่ความเห็น

อีเมลของคุณจะไม่แสดงให้คนอื่นเห็น ช่องข้อมูลจำเป็นถูกทำเครื่องหมาย *