แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยในประเทศจะยังคงตรึงอยู่ในระดับสูงและการตัดสินใจของเฟดยังไม่ชัดเจนนัก แต่สัญญาณล่าสุดของการลดอัตราดอกเบี้ยได้สร้างความหวังให้กับตลาดหุ้น

ดังนั้น Roadmap สำหรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะเป็นอย่างไร? หลังจากการพลิกกลับของนโยบายการเงิน ตลาดหุ้นจะสร้างจุดต่ำสุดระยะยาวและขึ้นอีกครั้งเมื่อใด ในงานสัมมนา “ฝนจะตก เช้าแล้ว” จัดโดย Yuanta Securities โดย Mr. Nguyen The Minh – Director Yuanta บทวิเคราะห์หลักทรัพย์เสนอข้อสังเกตบางประการ

อัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างต่อเนื่อง

เกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟด ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อที่แข็งกระด้างยังคงส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจของหน่วยงาน สิ่งสำคัญที่สุดคือ อัตราเงินเฟ้อไม่ใช่เป้าหมายหลักของเฟดอีกต่อไปในปี 2566

หลังจากการล้มละลายของธนาคารหลายแห่งทั่วโลกและการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน เฟดจะต้องคำนวณอัตราดอกเบี้ยใหม่เพื่อรองรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ เป็นไปได้มากว่าหน่วยงานนี้จะต้องตกลงที่จะตั้งเป้าหมายให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดไว้

ข้อพิสูจน์คือในรายงานการประชุมปี 2565 เฟดเน้นเพียงเป้าหมายเดียวคือควบคุมเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ในรายงานการประชุมเมื่อเร็วๆ นี้ โฟกัสของเฟดไม่ใช่แค่เงินเฟ้อ แต่ยังกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอยด้วย

จากข้อมูลของมินห์ อัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟดอาจสูงถึงร้อยละ 5.07 ในปีนี้ มีแนวโน้มว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนพฤษภาคมและจะเป็นการปรับขึ้นครั้งสุดท้ายในปี 2566 แม้ว่าเฟดอาจ “พลิกกลับ” เพื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปีเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ดังนั้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเป็นตัวแปรต่อไปสำหรับเฟดในการดำเนินนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จากการสังเกตของ Minh เฟดกำลังเตรียมซื้อพันธบัตรเพื่อกระตุ้นอุปสงค์อีกครั้ง แทนที่จะขายพันธบัตรเพื่อลดปริมาณเงินเหมือนปีที่แล้ว

“เรายังไม่สามารถคาดหวังถึงสภาพแวดล้อมของเงินราคาถูกได้ แต่การไหลเวียนของเงินราคาแพงก็จะสิ้นสุดลงในไม่ช้า” เหงียน เดอะ มินห์ กล่าว

สำหรับบริบทภายในประเทศ อัตราเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องและคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางในเดือนต่อๆ ไป เนื่องจากระดับฐานที่สูงของช่วงเวลาเดียวกันในปี 2565 และการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของอุปทานสินค้า อัตราเงินเฟ้อทั้งปี 2566 คาดว่าจะอยู่ในระดับเป้าหมายต่ำกว่า 4.5% อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นหลังจากที่จีนเปิดประเทศ

เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ผู้เชี่ยวชาญ Yuanta กล่าวว่าเป็นเรื่องยากที่อัตราดอกเบี้ยในประเทศจะลดลงอย่างรวดเร็ว แต่พวกเขาได้ผ่านช่วงสูงสุดไปแล้วภายในสิ้นปี 2565 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP นโยบายการเงินสามารถค่อยๆ ผ่อนปรนต่อไปได้ มีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานหลังจากเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นเงื่อนไขสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

เมื่อไหร่หุ้นจะถึงจุดต่ำสุดและกลับขึ้นมา?

แม้ว่าจะมีการพลิกกลับของนโยบายการเงิน ตลาดหุ้นจะไม่สามารถระเบิดได้ในชั่วข้ามคืน แต่จะเกิดความล่าช้า ความล่าช้าของตลาดคือการรอดูว่าการเคลื่อนไหวสนับสนุนและระดับอัตราดอกเบี้ยเพียงพอที่จะทำให้เศรษฐกิจและธุรกิจกลับมาเติบโตและดูดซับมันได้หรือไม่

สำหรับหุ้นสหรัฐฯ มินห์มองว่าช่วงเวลาปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกันมากกับสองช่วงระหว่างปี 2511 – 2513 และ 2515 – 2517 เมื่ออัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบในทางลบต่อตลาด การลดลงสำหรับสองช่วงเวลาข้างต้นคือ 33.6% และ 46.3% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราดอกเบี้ยถึงจุดสูงสุด การเพิ่มขึ้นใน 2 ปีหลังจุดต่ำสุดคือ 63% และ 69% ตามลำดับ

เมื่อพิจารณาว่าหุ้นเวียดนามมีความคล้ายคลึงกันหลายอย่างกับหุ้นสหรัฐฯ ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงสุดผ่านพ้นไป ตลาดหุ้นจะสร้างจุดต่ำสุดในระยะยาวและเพิ่มขึ้น มีความเป็นไปได้สูงที่ตลาดจะผันผวนจนถึงสิ้นไตรมาสที่ 2 ของปี 2566 แต่ยิ่งใกล้สิ้นปี โอกาสจะเปิดมากขึ้นเมื่อการเมืองค่อยๆ ซึมเข้าสู่ความเป็นจริง

ตามสถิติที่ผ่านมา หลังจากแต่ละช่วงของการสร้างจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ย VN-Index จะใช้เวลาประมาณ 7 เดือนในการสร้างร่องขาขึ้น จากข้อมูลของมินห์ อัตราดอกเบี้ยเริ่มถึงจุดสูงสุดในช่วงต้นปีและประมาณหลังเดือนสิงหาคมปีนี้ ตลาดหุ้นสามารถสร้างพื้นระยะยาวและเริ่มปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

เกี่ยวกับตัวบ่งชี้ทางเทคนิค ผู้เชี่ยวชาญ Yuanta ประเมินว่า VN-Index อยู่ในคลื่นแก้ไข 2 ความเป็นไปได้ที่ตลาดจะขยายไปถึง 1124 หรือมากกว่านั้นคือ 1165 ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม และแก้ไขในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน ในขณะเดียวกัน ดัชนี VN อาจแตะระดับสูงสุดในช่วง 1,258-1,265 จุดในเดือนสุดท้ายของปี