ปลุกให้โลกรู้ว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อยุคของเงินราคาถูกสิ้นสุดลง

Legoland Korea ตั้งอยู่ใกล้กับทะเลสาบที่เต็มไปด้วยสัตว์ป่า ห่างจากโซลเพียงไม่กี่ชั่วโมงโดยรถไฟ เลโก้แลนด์เกาหลีเป็นบริษัทที่ไม่มีใครคิดว่าจะตกเป็นเหยื่อของมาตรการต่อต้านเงินเฟ้อของรัฐบาล

วิกฤตสินเชื่อที่เลวร้ายที่สุดของเกาหลี

ผู้พัฒนาสวนสนุกรายนี้ผิดนัดชำระหนี้มูลค่า 2.05 แสนล้านวอน (155 ล้านดอลลาร์) และทำให้เกิดวิกฤตที่เลวร้ายที่สุดในตลาดสินเชื่อมูลค่า 1.69 ล้านล้านวอนของเกาหลีใต้นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของธนาคารกลางได้ส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลก กรณีของ Legoland จึงกลายเป็น “เครื่องเตือนใจ” ว่าแม้แต่ระบบการเงินที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพอย่างเกาหลี ประเทศก็กำลังเผชิญกับความเสี่ยงมากมายเช่นกัน

ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว ธนาคารแห่งประเทศเกาหลี (BoK) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในโลก อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่ถึงจุดสูงสุดในรอบกว่าสองทศวรรษ

วิลเลียม ไวท์ อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ได้ชี้ให้เห็นหลายครั้งถึงอันตรายของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก “สิ่งที่เกิดขึ้นในเกาหลีเป็นการปลุกให้โลกตื่น” เขากล่าว ประเทศต่าง ๆ เข้มงวดกับนโยบายหลังจากผ่อนปรนการปล่อยสินเชื่อมาเป็นเวลานาน และหลายบริษัทดำเนินการโดยประมาท ทำให้เกิดความเสี่ยงต่อวิกฤต

ในเดือนพฤษภาคม เลโก้แลนด์ยังคงเป็นบริษัทที่มีประวัติการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง พวกเขาสร้างแบบจำลองสถานที่สำคัญที่มีชื่อเสียงที่สุดของเกาหลีจากตัวต่อเลโก้ และเป็นสวนสนุกขนาดใหญ่แห่งแรกที่นำแบรนด์นี้มาสู่ดินแดนกิมจิ สำหรับจังหวัดคังวอน ซึ่งเป็นพื้นที่ภูเขาและค่อนข้างด้อยพัฒนาซึ่งประสบปัญหาหนี้ท่วมหัวมานานหลายปีตั้งแต่เป็นเจ้าภาพจัดการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกฤดูหนาวปี 2018 การเปิดตัวบริการนี้เป็นโอกาสที่ดีในการช่วยให้พวกเขาเริ่มต้นใหม่ อุตสาหกรรมการท่องเที่ยวได้รับผลกระทบจากโควิด .

Legoland Korea Park ในจังหวัดคังวอน

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 29 กันยายน นาย Kim Jin-tae ผู้ว่าราชการจังหวัด Gangwon คนใหม่ ล้มเหลวในการชำระหนี้โครงการเลโก้แลนด์ที่เขายืมมาจาก Gangwon Jungdo-Development Corp. เพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ บริษัทเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ Legoland ในข้อตกลงที่ลงนามภายใต้ Jin-Tae รุ่นก่อน การที่รัฐบาลท้องถิ่นปฏิเสธที่จะชำระหนี้ทำให้ตลาดเงินตกใจเพราะถูกกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้น

ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มสูงขึ้น เจ้าหน้าที่ในกรุงโซลได้ให้คำมั่นว่าจะให้เงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนตลาดการเงิน แม้ว่าการตัดสินใจครั้งนี้จะช่วยหลีกเลี่ยงวิกฤต แต่อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินระยะสั้นยังคงใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในรอบเกือบ 14 ปี

แต่ก่อนที่เลโก้แลนด์จะผิดนัด เกาหลีใต้ก็เผชิญกับความเสี่ยงของวิกฤตการณ์ทั่วๆ ไป นั่นก็คือ หนี้ครัวเรือนที่สูงขึ้นและราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ตกต่ำลง การพัฒนาที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นก่อนวิกฤตหนี้ซับไพรม์ของสหรัฐฯ ในปี 2551 ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนก็ผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากเช่นกัน เนื่องจากอัตราการผิดนัดชำระเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสองปีที่ผ่านมา

Ma Tieying นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Holdings Ltd. กล่าวว่า “เหล่านี้เป็นสองประเทศเศรษฐกิจหลักในเอเชียที่เห็นว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อผลผลิตทางเศรษฐกิจของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างน่าทึ่ง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าพวกเขามีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยหรือรายได้ที่อาจเป็นผลมาจากสภาพคล่องทั่วโลกที่ตึงตัวและการส่งออกที่ลดลง

ในเลโก้แลนด์ สินทรัพย์เริ่มต้นคือเอกสารเชิงพาณิชย์ที่สนับสนุนสินทรัพย์ทางการเงินของโครงการ (PF-ABCP) ตลาด PF-ABCP ของเกาหลีมีมูลค่าประมาณ 35 ล้านล้านวอน และเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ทั้งหมดของเกาหลี

แคปเจอร์-d-ecran-2022-12-07-at-12.28.31.png
PF-ABCP ค้างชำระของบริษัทเกาหลี (ล้านล้านวอน)

ตามข้อมูลจาก BoK บริษัทนายหน้ากำลังซื้อคืนหลักทรัพย์เหล่านี้บางส่วน และ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน “ความเสี่ยง” โดยเฉลี่ยของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 39% ของทุนของเจ้าของ ตัวเลข BoK ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 2 ธันวาคมแสดงให้เห็นว่า PF-ABCP ประมาณ 11.3 ล้านล้านวอนจะครบกำหนดภายในสิ้นปี 2565

Merlin Entertainments – บริษัทที่ดำเนินการสวนสาธารณะเกาหลีและรีสอร์ทเลโก้แลนด์อีก 9 แห่งทั่วโลกกล่าวว่า “เลโก้แลนด์เกาหลีรีสอร์ทยังคงเปิดและดำเนินการตามปกติ หนี้สินไม่ส่งผลกระทบต่อเลโก้แลนด์เกาหลี ความสามารถทางการเงินหรือการดำเนินงาน กำลังดำเนินการ

ความเสี่ยงครอบคลุมทั่วเอเชีย

ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน นายรี ชางยอง ผู้ว่าการ BoK กล่าวว่าสถานการณ์ตึงเครียดเกิดขึ้นเฉพาะในตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นเท่านั้น และระบบการเงินของประเทศยังอยู่ในสภาพที่มีเสถียรภาพ

แต่ผลของการผิดนัดยังคงอยู่ ในเมืองชุนชอน (คังวอน) – ซึ่งเป็นที่ตั้งของเลโก้แลนด์พาร์ค เจ้าของร้านอาหาร – ฮันมันแจ เตรียมจิตใจให้พร้อมสำหรับผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น “อย่างที่คุณเห็น อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ดังนั้นผมจึงค่อนข้างกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้” เขากล่าว

นายฮันตอบเมื่อถูกถามเกี่ยวกับความคิดของเขาเกี่ยวกับการผิดนัดชำระที่เกิดจากเมืองที่เขาอาศัยอยู่: “ผมคิดว่าหนี้ทั้งหมดควรได้รับการชำระ ผู้ว่าฯแจงกระทบธุรกิจอื่นด้วย

ประสบการณ์ของเกาหลีใต้ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมาทำให้ประเทศนี้มีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อการผิดนัดชำระหนี้ขององค์กร หลังจากการล้มละลายหลายครั้ง IMF ในปี 1997 ได้เปิดตัวแผนช่วยเหลือเกาหลี ในเวลานั้น เศรษฐกิจของประเทศอยู่ในความมืดมน หนี้เสียในภาคอสังหาริมทรัพย์ทำให้สถาบันเงินฝากที่ไม่ใช่ธนาคารหลายแห่งล่มสลายในปี 2554

1240x-1.png-3.jpeg
อัตราดอกเบี้ยตราสารพาณิชย์ 3 เดือนอ้างอิงจากอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของ BoK

ผลที่ตามมาคือ ผู้กำหนดนโยบายของเกาหลีใต้พร้อมที่จะดำเนินการแทรกแซงที่เข้มข้นขึ้น ในขณะที่พวกเขาพยายามสนับสนุนตลาดสินเชื่อจากตำแหน่งที่ปลอดภัยที่สุดในโลกไปสู่ช่องทางที่รวดเร็วและลึกล้ำ

หลังจากการผิดนัดชำระหนี้ของ Gangwon ทางการของประเทศได้ออกมาตรการรวมถึงแพ็คเกจช่วยเหลือกว่า 50 ล้านล้านวอนสำหรับตลาดตราสารหนี้ การเปลี่ยนแปลงกฎหลักประกันเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและเลเวอเรจ การซื้อกระดาษเชิงพาณิชย์จากธนาคาร รวมถึงการจัดหาเงินทุนโครงการเพิ่มเติม ส่งผลให้ตลาดสินเชื่อปรับตัวขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยส่วนต่างตราสารหนี้แคบลงและอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ระยะสั้นทรงตัว

ผู้ว่าราชการจังหวัดคังวอนได้ประกาศในภายหลังว่าท้องถิ่นจะชำระคืนเงินกู้ภายในวันที่ 15 ธันวาคม

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยของกระดาษเชิงพาณิชย์ที่บริษัทต่างๆ ใช้เพื่อระดมทุนสำหรับการชำระเงินระยะสั้น เช่น เงินเดือน ยังคงอยู่ในระดับที่สูงหลังจากที่เลโก้แลนด์ผิดนัด

นอกจากนี้ ความเสี่ยงของการล่มสลายทั่วเอเชียได้กลายเป็นข้อกังวลใหม่ เนื่องจากบริษัทประกัน Heungkuk Life Insurance Co. ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักกล่าวว่าจะไม่เติมเต็มตัวเลือกการโทรสำหรับพันธบัตรถาวร ซึ่งกระตุ้นยอดขายจำนวนมากทั่วเกาหลีใต้ แล้วบริษัทก็ต้องเปลี่ยนใจ

แคปเจอร์-d-ecran-2022-12-07-at-12.28.45.png
อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ขององค์กรที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน G20 เกาหลีและจีน

ในขณะที่เจ้าหน้าที่ของเกาหลีใต้กล่าวว่าพวกเขาได้ป้องกันความเสี่ยงจากการแพร่กระจาย การพัฒนาดังกล่าวแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลทั่วโลกยากที่จะหาสมดุลระหว่างการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ความขัดแย้งทางเศรษฐกิจ ภูมิรัฐศาสตร์ วิกฤตพลังงานในยุโรป

จากข้อมูลของ BIS ด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ขององค์กรที่ไม่ใช่สถาบันการเงินสูงถึง 96.9% กลุ่ม G20 มีหนี้สินมากกว่าในปี 2551 สำหรับเกาหลี ตัวเลขนี้ลดลงจาก 95% เป็น 116.5%

อ้างถึงบลูมเบิร์ก

Aiysha Akerele

"แฟนท่องเที่ยว เกมเมอร์ ผู้คลั่งไคล้วัฒนธรรมป๊อปฮาร์ดคอร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านโซเชียลมีเดียมือสมัครเล่น คอฟฟี่ เว็บเทรลเบลเซอร์"

ใส่ความเห็น

อีเมลของคุณจะไม่แสดงให้คนอื่นเห็น ช่องข้อมูลจำเป็นถูกทำเครื่องหมาย *