ข่าวตลาดได้รับแรงหนุนจากสัญญาณที่บ่งชี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Fed กำลังชะลอตัว
ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังไม่สิ้นสุด ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ประกาศการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญอีกครั้งในวันที่ 2 พฤศจิกายน แม้จะเข้าใจดีว่าความพยายามของธนาคารกลางอาจผลักดันให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย
เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยฐานเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน 0.75 เปอร์เซ็นต์ ทำให้ช่วงอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 3.75 – 4% นี่เป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่ที่ 0.75 จุดร้อยละ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่หกโดยเฟดตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2565
สำหรับธนาคารกลางอื่นๆ การปรับนโยบายการเงินมีแนวโน้มสูงขึ้นเกือบจะแน่นอน แม้ว่าจะมีหลายสิ่งที่ต้องพิจารณา
สัญญาณสิ้นสุดรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย?
ทันทีหลังจากการตัดสินใจของเฟด ประเทศในกลุ่มกัลฟ์ส่วนใหญ่ประกาศในวันเดียวกันที่ 2 พฤศจิกายน ขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก การตัดสินใจของเฟดคาดว่าจะชี้นำนโยบายการเงินในอ่าวอาหรับ โดยสกุลเงินส่วนใหญ่ในภูมิภาคนี้ใช้เงินดอลลาร์สหรัฐ
ซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ซึ่งเป็นสองประเทศเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาค ต่างก็ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐาน บาห์เรนยังขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 75 คะแนน
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางในประเทศพัฒนาแล้วหลายแห่งพยายามใช้มาตรการควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ความพยายามเหล่านี้ได้พบกับฟันเฟืองจากผู้กำหนดนโยบายระดับโลกและสหประชาชาติ พวกเขาเตือนว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลเสียต่อประเทศกำลังพัฒนาที่ไม่มีตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่น
ในเดือนตุลาคม ความเร็วและขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางชะลอตัวลงอย่างมากทั่วโลกหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนกันยายน
ธนาคารกลางที่ดูแลสี่ใน 10 สกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลกมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานทั้งหมด 200 จุดเมื่อเดือนที่แล้วตามการนับของ Reuters
ผู้กำหนดนโยบายที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB), ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA), ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์ และธนาคารแห่งแคนาดา (BoC) ล้วนขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ อัตราดอกเบี้ยของธนาคารรายใหญ่อื่นๆ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าทุกธนาคาร เช่น Fed หรือ Bank of England (BoE) จะไม่ได้จัดการประชุมนโยบายในเดือนตุลาคม
เมื่อเปรียบเทียบแล้ว ธนาคารกลางที่ใหญ่ที่สุด 8 ใน 10 แห่งได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมเป็น 550 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน ถือเป็นอัตราการตึงตัวที่รวดเร็วที่สุดในรอบอย่างน้อยสองทศวรรษ
มาตรการล่าสุดทำให้อัตราดอกเบี้ยโดยรวมเพิ่มขึ้นระหว่างต้นปี 2565 ถึงวันนี้โดยธนาคารกลางในกลุ่มข้างต้นเป็น 2,050 จุดพื้นฐาน
มาร์โค โคลาโนวิช แห่ง JPMorgan กล่าวว่า นโยบายที่เข้มงวดของธนาคารกลางอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว ความเห็นที่ไม่สุภาพเพิ่มเติมจาก ECB, BoC, Fed และ RBA เมื่อเร็ว ๆ นี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอาจชะลอตัวลงในเดือนต่อ ๆ ไป เขากล่าวว่าแม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินว่านี่หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยในตอนท้ายหรือไม่ ของงวดที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้?
ข้อมูลจากธนาคารกลางตลาดเกิดใหม่วาดภาพที่คล้ายกัน ธนาคารกลาง 5 แห่งจากทั้งหมด 18 แห่งได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 325 คะแนนพื้นฐานในเดือนตุลาคม ซึ่งน้อยกว่าระดับครึ่งเดือนกันยายนและต่ำกว่า 800 คะแนนพื้นฐานในเดือนมิถุนายนและเมษายน
อินโดนีเซีย เกาหลีใต้ อิสราเอล โคลอมเบีย และชิลี ต่างปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อวงจรกระทิงสิ้นสุดลง
ตุรกีเป็นหนึ่งในไม่กี่กรณีที่ประธานาธิบดี Tayyip Erdogan กดดันให้อัตราดอกเบี้ยต่ำลงและเสนอให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยสูงสุด 150 คะแนนในการประชุมเดือนตุลาคม เกินคาด แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในตุรกีจะสูงกว่า 80%
โดยรวมแล้ว ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีก 6,765 จุดพื้นฐานตั้งแต่ต้นปี ซึ่งมากกว่าสองเท่าของคะแนนพื้นฐาน 2,745 สำหรับปี 2564 ทั้งหมด
ยังเร็วเกินไปที่จะมองโลกในแง่ดี
ตลาดได้รับแรงหนุนจากสัญญาณที่บ่งชี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Fed กำลังชะลอตัว
อย่างไรก็ตาม การมองโลกในแง่ดีนี้อาจเกิดขึ้นก่อนกำหนด Jean Boivin ผู้อำนวยการสถาบันการลงทุนแบล็คร็อคกล่าว
ในรายงานประจำสัปดาห์จากผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อวันอังคาร Boivin กล่าวว่าธนาคารกลางกำลังอยู่ในเส้นทางที่จะทำให้นโยบายการเงินมีความเข้มงวดมากเกินไป
ตามที่เขาพูด Fed เช่นเดียวกับธนาคารกลางอื่น ๆ ในตลาดที่พัฒนาแล้ว – จะหยุดก็ต่อเมื่อความเสียหายร้ายแรงที่เกิดจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยชัดเจนขึ้น ตาม BlackRock อัตราดอกเบี้ยได้มาถึงระดับที่อาจก่อให้เกิดภาวะถดถอย
ในตอนท้ายของการประชุม 2 พ.ย. เฟดได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75 เปอร์เซ็นต์ตามที่คาดไว้ แต่ส่งสัญญาณว่าต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นในอนาคตอาจถูกปิดเสียงมากขึ้น การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับ “การกระชับนโยบายการเงินบางส่วน” ที่ธนาคารกลางได้ดำเนินการมาจนถึงตอนนี้ ผู้สังเกตการณ์กล่าวว่าการรวมตัวชี้วัดเหล่านี้ไว้ในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 2 พ.ย. เป็นการยอมรับอย่างน่าทึ่งถึงความเสี่ยงที่เฟดเผชิญจากภาวะเงินเฟ้อที่สูง
อย่างไรก็ตาม ประธานพาวเวลล์เตือนในภายหลังว่า นี่ไม่ได้หมายความว่าเฟดจะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ เขาเน้นว่า “ยังเร็วเกินไปที่จะคิดถึงการระงับการปรับนโยบาย”
ผู้กำหนดนโยบายและนักวิเคราะห์ได้เตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะถดถอย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนเร่งขึ้นเป็น 10.7% ในเดือนตุลาคม และคาดว่าจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ของ ECB จนถึงปี 2024
นักการเมือง Pablo Hernandez de Cos กล่าวว่า ECB ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แม้ว่าความเป็นไปได้ของภาวะถดถอยในยูโรโซนจะเพิ่มขึ้นก็ตาม อย่างไรก็ตาม De Cos ยังเตือนด้วยว่าขอบเขตและความเร็วของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อและการเติบโตของเศรษฐกิจในภูมิภาค
ECB ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 200 คะแนนพื้นฐานในการประชุมสามครั้งที่ผ่านมา นางลาการ์ดกล่าวว่า ECB จะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปในอนาคต
สำหรับ BoE ธนาคารกลางวางแผนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนเป็น 3% ในการประชุม 3 พฤศจิกายนซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2532 เมื่อเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบ 40 ปี
BoE เผชิญกับความวุ่นวายในตลาดการเมืองและการเงินนับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 22 กันยายน หนึ่งวันก่อนที่รัฐบาลของอดีตนายกรัฐมนตรี Liz Truss จะออกมาตรการลดภาษี 45 ปอนด์ พันล้านปอนด์ (52 พันล้านดอลลาร์) โดยไม่มีเงินทุนค้ำประกัน .
ขณะนี้ตลาดมีเสถียรภาพมากขึ้นเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสหราชอาณาจักรได้กลับสู่ระดับก่อนความผันผวน เมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน BoE สามารถเริ่มขายพันธบัตรจากคลังสินค้าเพื่อการผ่อนคลายเชิงปริมาณจำนวน 838 พันล้านปอนด์
อย่างไรก็ตาม ปัญหาพื้นฐานยังคงอยู่สำหรับเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักร อัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคกลับมาแตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 10.1% ในเดือนกันยายน และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในเดือนตุลาคม เนื่องจากราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นแม้จะมีเงินอุดหนุนราคาแพงก็ตาม
ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจอังกฤษก็ชะลอตัวลง ข้อมูลอุปทานของผู้จัดการลดลงในเดือนตุลาคมสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2564 เนื่องจากเศรษฐกิจถูกล็อกดาวน์เพื่อควบคุมการระบาดของโควิด-19
BoJ ยังไม่มา
Haruhiko Kuroda ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) บอกเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ของการปรับการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนในวันจันทร์ โดยกล่าวว่าอาจเป็นทางเลือกในอนาคตหากอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ‘เพิ่มขึ้น
ในการกล่าวปราศรัยต่อรัฐสภาญี่ปุ่น เขากล่าวว่าเขาไม่เห็นความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือเปลี่ยนแปลงเส้นอัตราผลตอบแทน ผู้ว่าการ BoJ ยังคงเน้นย้ำถึงความสำคัญของการสนับสนุนเศรษฐกิจที่เปราะบางด้วยนโยบายการเงินที่เอื้ออำนวยอย่างยิ่ง
อย่างไรก็ตาม เขาเปิดโอกาสที่หากญี่ปุ่นเห็นโอกาสที่อัตราเงินเฟ้อจะขึ้น 2% ควบคู่ไปกับการเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง แน่นอนว่าจำเป็นต้องปรับนโยบายการเงิน
ความคิดเห็นดังกล่าวควรสนับสนุนความคาดหวังของตลาดสำหรับ BoJ ในการปรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากต่อไป เมื่อวาระห้าปีที่สองของคุโรดะซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเป็น dovish จะสิ้นสุดในเดือนเมษายน 2566
Makoto Sakurai อดีตสมาชิกคณะกรรมการ BoJ ซึ่งเป็นผู้ช่วยใกล้ชิดของ Kuroda กล่าวว่า BOJ สามารถปรับเป้าหมายผลตอบแทนในปีหน้าได้หากเศรษฐกิจยังคงอัตราการเติบโตที่มั่นคง ประมาณ 10.5% ถึง 2% ในปีหน้า อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว นโยบายของ BoJ จะยังคงผ่อนคลาย
BoJ ยังคงเป็นข้อยกเว้นจากคลื่นของนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นโดยธนาคารกลางทั่วโลก เนื่องจากพวกเขามุ่งเน้นไปที่การปรับโครงสร้างเศรษฐกิจที่เปราะบางด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุก
