ประเทศในเอเชียกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอัตราที่ช้ากว่าสหรัฐอเมริกา เมื่อรวมกับดุลการค้าที่ถดถอย ทำให้สกุลเงินเอเชียบางสกุลร่วงลง 10% หรือมากกว่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม

ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม เงินวอนของเกาหลีอ่อนค่าลง 17% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ เปโซฟิลิปปินส์ลดลง 12% รูปีอินเดียร่วงลง 10% ต่ำกว่าระดับวิกฤตสกุลเงินเอเชียปี 1997

รัฐบาลและบริษัทในตลาดเกิดใหม่มักจะยืมเงินเป็นดอลลาร์หรือสกุลเงินต่างประเทศอื่นๆ จากสถิติของธนาคารโลก (WB) และกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) หนี้รวมของเกาหลี อินเดีย และไทยคิดเป็น 70% ในสกุลเงินต่างประเทศ ขณะที่อยู่ในฟิลิปปินส์ อัตราอยู่ที่ 97%

หนี้สกุลเงินต่างประเทศเป็นที่ต้องการมากกว่าหนี้สกุลเงินท้องถิ่นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมักจะต่ำกว่า นอกจากนี้ หนี้สกุลเงินต่างประเทศมีแนวโน้มที่จะดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง

เงินที่ได้จากการออกพันธบัตรมักจะแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่น แต่เมื่อถึงเวลาชำระหนี้ สกุลเงินท้องถิ่นจะต้องแปลงเป็นดอลลาร์หรือสกุลเงินต่างประเทศอื่นๆ หากสกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง รัฐบาลหรือบริษัทต้องจ่ายเพิ่มในสกุลเงินท้องถิ่นเพื่อชำระหนี้

ท่ามกลางความกลัวภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนของสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิต (CDS) ได้เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ถึงความกังวลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระ

ค่าใช้จ่ายของสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิต 5 ปีสำหรับพันธบัตรรัฐบาลเริ่มสูงขึ้น ในฟิลิปปินส์และอินโดนีเซีย อัตราอยู่ที่ 1.3% และ 1.4% ตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมและแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีครึ่ง

ต้นทุนการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นสำหรับพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีใต้แตะ 0.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2017

ราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้นของเครดิตก็เพิ่มขึ้นเช่นกันสำหรับพันธบัตรองค์กร ส่วนต่างของดัชนีแลกเปลี่ยนเครดิตดีฟอลต์ ซึ่งรวมถึงบริษัทใหญ่ๆ ในเอเชีย 40 แห่งนอกประเทศญี่ปุ่น พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 11 ปีที่ 2.3%

“นักลงทุนกำลังจับตาดูระดับสินเชื่อที่ลดลงหลังจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน” โทรุ นิชิฮามะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัย Dai-ichi Life กล่าว

ตลาดหุ้นยังดำเนินการได้ไม่ดีในเอเชีย ดัชนี MSCI Asia และ Japan ลดลง 28% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2564 เทียบกับดัชนี MSCI World ที่ลดลง 18%

เมื่อสินค้าคงเหลือที่ลดลงมาพร้อมกับภาระในการให้บริการหนี้ บริษัทต่างๆ จะเข้าถึงเงินทุนน้อยลงเพื่อลงทุนในการเติบโต

สำหรับนักลงทุนต่างชาติที่ซื้อขายสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ มูลค่าของสกุลเงินเอเชียที่ลดลงจะเท่ากับรายได้ดอลลาร์ที่ลดลง

Kota Hirayama จาก SMBC Nikko Securities กล่าวว่า หากคาดว่าค่าเงินจะอ่อนค่าลง นักลงทุนต่างชาติจะไม่ค่อยเต็มใจที่จะลงทุนในหุ้นเอเชีย เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้น

เนื่องจากเอเชียเป็นศูนย์กลางของการผลิตทั่วโลก สกุลเงินที่อ่อนค่าลงมักจะนำไปสู่การส่งออกที่สูงขึ้นและผลกำไรของบริษัทที่ดีขึ้น แต่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทั่วโลกทำให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดภาวะถดถอย ซึ่งทำให้ประสิทธิภาพทางธุรกิจลดลง

ในประเทศจีน การล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องกับโควิดทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวเช่นกัน

บริษัทเทคโนโลยีมักเป็นที่รู้กันว่าได้รับผลกระทบมากที่สุดจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ดัชนีหุ้นแบบ cap-weighted ของไต้หวันซึ่งเน้นที่บริษัทเทคโนโลยี ร่วงลง 29% นับตั้งแต่สิ้นปี 2564 ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ร่วง 23% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านลบต่อสกุลเงินเอเชียไม่คาดว่าจะผ่อนคลายลงในอนาคตอันใกล้นี้ ขณะนี้ตลาดกำลังมุ่งเน้นไปที่การสำรองเงินตราต่างประเทศที่ลดน้อยลงในเอเชีย ทุนสำรองของเกาหลีใต้ลดลงประมาณ 12% จากจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2564 หุ้นในอินเดีย อินโดนีเซีย และมาเลเซียก็ร่วงลงราว 10% จากจุดสูงสุด

ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของไทยลดลงต่ำกว่าระดับสูงสุด 30% ในเดือนธันวาคม 2563 และลดลง 20% จากสิ้นปี 2564 นักวิเคราะห์กล่าวว่าผลจากการลดทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเกิดจากการแทรกแซงของไทยในการปกป้องค่าเงินบาท

ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศควรอยู่ในระดับหนึ่งเนื่องจากใช้ชำระหนี้ต่างประเทศ

ในทางกลับกัน ตลาดการเงินในยุโรปก็เริ่มสงบลงเช่นกัน หลังจากที่นายกรัฐมนตรีริชี สุนัก เข้ารับตำแหน่งนายกรัฐมนตรีอังกฤษ ซึ่งอาจนำไปสู่แรงกดดันเพิ่มเติมต่อสกุลเงินเอเชีย

“นักลงทุนสามารถเปลี่ยนโฟกัสการขายจากยุโรปไปยังเอเชียได้” Eiichiro Tani นักยุทธศาสตร์จาก Daiwa Securities กล่าว